首次下调公司债利率 年内已获批发行超百亿债券

融资利率连创新低、流动性宽松背景下，房企一边抓住时间窗口密集发债，一边对已发行的债券动起了“心思”。

继金地欲大幅调低“18金地03”利率，但因合同条款细节有争议作罢之后，万科A(000002.SZ)近日发布提示性公告，决定下调五年期的“17万科01”票面利率，存续期前3年票面利率维持4.50%，在存续期的第3年末，调整存续期后2年的票面利率为1.90%。

据了解，这是万科首次下调已发行的公司债的利率。对于调整的原因，万科解释称，“根据公司的实际情况以及当前的市场环境。”

“目前监管层对再融资限制明显放宽，这对于企业发债形成更有利的条件。部分企业有能力去下调回报率，因为很容易以相同甚至更低成本去融资来置换这些债务。”香颂资本执行董事沈萌对财联社记者说。

天风证券最新报告显示，2020年1-4月，房企(SW房地产行业，剔除城投属性企业)发行的信用债达到1740 亿元，其中3月份发行量达到 801.5亿元，创单月发行量历史新高。

在万科之前，阳光城、华夏幸福等房企也纷纷对债券利率进行了调降，其中“18华夏01”利率由6.8%降至5%，无人回售。

根据公告，“17万科01”的投资者有权选择在6月4日-10日的5个工作日进行回售登记，回售价格为100.00元/张(不计利息)。截至2020年6月3日，“17万科01”的收盘价为100.76元/张，这意味着投资者如果此时选择回售，或面临损失。而自2017年8月15日上市后一年起，“17万科01”的价格一直稳定在100元以上。

值得注意的是，1.90%的利率仅比当前银行一年期人民币存款基准利率(1.75%)高出0.15个百分点。第一次提示性公告发出的第二天即2020年6月4日，“17万科01”的收盘价跌至100.1元/张。

“随行就市，最近债券价格确实比较低，优质资产大家抢得比较厉害。投资者虽然会有意见，但我相信他们还是会选择持有。”光大银行投行部门一名员工对记者表示。

事实上，万科目前的发债利率已远低于“17万科01”上市的2017年。其在5月18日发行的公司债券(第二期)品种一为五年期，实际发行10亿元，票面利率仅为2.56%。

“目前，房企信用债仍然需要满足‘借新还旧’，在下半年偿还量 (未考虑回售)较高的情况下，上半年集中发行有利于降低融资成本。”天风证券在研报中指出。

迄今为止，万科今年已获批发行90亿元的公司债券、30 亿元的住房租赁专项公司债券、5.73亿元的万纬物流首期类REITs，合计125.73亿元。

关键词： 利率 债券