中信证券：美债历史性破“2”，国债会破“3”吗？

中信证券明明指出，2019年6月20日，美国10年期国债收益率跌破2%。本次破“2”的外因与2014年类似，都在于全球经济放缓，各国宽松加码，但内部经济环境有所不同，持续时间仍有待观察。从当前中美利差水平来看，中国国债对外资吸引力增加;考虑汇率因素的影响，中美利差趋于收敛。我们认为无风险利率仍有下行空间，并将10年期国债收益率区间调整至3.0-3.4%。而国债破3需要等到国内货币政策跟随美联储将息才可能出现，我们认为这种情景大概率将在下半年出现，所以展望下半年国债破3也是大概率事件。但考虑到我们认为美联储降息最合适的时点是在9月，所以中国央行有可能暂时按兵不动，因此10年国债可能仍将在3.0-3.4%区间波动一段时间。这期间需要注意防范风险偏好回升对债市的扰动。

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