西南证券：龙光地产盈利能力业内领先 上调目标价至18.67港元

著名券商西南证券发布最新龙光地产年度业绩点评报告。报告指出，公司核心净利率高达17.3%，核心净利润76.6亿(yoy +65.7%)，业内领先。财务结构不断优化，净负债率有所降低。粤港澳大湾区土储占比最高，未来可充分享受湾区红利，大湾区价值之选。维持“买入”评级，上调目标价至18.67港元。

报告指出，2018公司实现销售额718亿，同比增长65.4%，增速明显超过一线龙头房企，销售权益比例高达98%。目前公司已基本实现了粤港澳大湾区9+2城市群全覆盖，可售资源十分丰富。公司在2019年新推盘也值得期待，全年预计推货1500亿元，随着按揭贷利率的下行、交易税费的降低以及大湾区协同效应的显现，2019年公司销售额有望突破850亿。财务结构不断优化，净负债率有所降低。公司不断拓展多元化的融资渠道并加强销售回款，报告期内财务结构表现稳健，平均借贷成本仅为6.1%。

西南证券认为，未来大湾区地产发展空间十足。2019年2月18日国务院发布了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，大湾区珠三角九市的房地产市场将获得更为持久的支撑，城市协同发展趋势明朗，人口流动将更趋频繁，中心城市房价体系的联动性将更趋明显。截至18年底，龙光地产总货值人民币6520亿元，其中大湾区货值占比82%，货值达人民币5356亿元。未来将充分享受湾区资产升值红利，大湾区价值之选。维持“买入”评级，上调目标价至18.67港元。

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