割的是包皮还是“韭菜”？ 维力医疗信披过火遭质疑

前有“1.4亿中国男人不行”,后有“国内男人一半包皮过长”,上市公司公告语不惊人死不休。

近日，广州维力医疗器械股份有限公司(以下简称“维力医疗”,603309.SH)公告称，拟以5.2亿元购买狼和医疗100%股权。其收购报告称，我国男性居民包皮过长患病率约在56.36%，相当于每两个男性中就有一个包皮过长。

《中国经营报》记者注意到，这一表述引起监管部门的高度关注。6月8日，证监会在行政许可项目审查反馈意见通知书中提到，其中对维力医疗申请材料中提到的“我国居民包皮过长患病率约在56.36%，我国儿童与青少年包皮环切手术普及率仅为6.85%。我国包皮环切需求每年为437.42万例”这一数据提出了质疑。

6月28日上午,《中国经营报》记者对此致电维力医疗，对方表示目前领导正在出差，不便回复。

高溢价收购

维力医疗成立于2004年，公司主要从事麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管的研发、生产和销售，产品在临床上广泛应用于手术、治疗、急救和护理等医疗领域。本次交易标的公司狼和医疗为我国包皮环切缝合器的首创者与领先者，是泌尿外科包皮环切手术器械行业的领先企业，产品已累计实现超过 130 万例应用。

4月13日，狼和医疗发布收购报告称，公司全体10名股东合计持有的公司100%股权，拟被上市公司维力医疗收购，交易对价为5.2亿元，支付方式51.54%为股票对价(2.68亿元)，48.46%为现金支付(2.52亿元)。

从上述信息来看，维力医疗收购狼和医疗100%股权交易对价为5.2亿元，增值率为394.55%，标的资产的评估值较账面值存在较大增幅。倘若交易顺利完成，维力医疗的商誉将飙升。

公告显示，狼和医疗主要收入来源于一次性包皮环切缝合器产品，根据狼和医疗审计报告，2016 年度、2017 年度狼和医疗营业收入分别为 7312.61 万元、9680.40 万元，实现归属于母公司所有者的净利润为 1924.97 万元、3055.48 万元，盈利能力良好。

狼和医疗承诺的2018年～2020年扣非净利润将分别不低于3357.51万元、4212.39万元、5093.57万元，3年承诺期累计实现的扣非净利润不低于 1.2亿元。

在业内人士看来，维力医疗连续两年业绩持续下降，选择对外收购或将为公司创造新的业绩增长点。此次收购的标的公司主要经营泌尿外科包皮环切手术器械产品，与维力医疗有一定的协同之处，未来有望增强公司在泌尿外科领域的市场竞争力。

不过，根据文件显示，交易后未来的盈利预期依然存在风险性。由于狼和医疗的产品用于包皮环切手术，直接接触人体器官，其安全性和有效性在客观上均存在一定风险。对此情况，6月8日，证监会在行政许可项目审查反馈意见通知书中提到，需对产品质量纠纷发生情况、原因，以及如何防范产品质量风险的具体措施予以解释。

主营业务承压

记者查询年报发现，维力医疗作为国内主要的医用导管制造商之一，产品销往全球90多个国家和地区，包括欧美等发达国家和地区，在国内市场，公司产品已覆盖中国内地所有省份。

2015年维力医疗境外营业收入为3.75亿元，境内营业收入仅为1.74亿元。

2016年受国际市场需求抑制影响，维力医疗国际市场方面收入开始出现下滑，其中，出口业务实现收入为3.05亿元，同比下降18.67%。

2017年年报显示，维力医疗实现营业收入6.29亿元，同比增长22.21%;但因为生产成本以及汇兑损失等的增长，实现利润总额7273.23万元，同比减少23.61%，实现归属母公司所有者的净利润6455.71万元，同比减少18.54%。维力医疗对国外销售占主营业务收入比例达 60.07%。

对其公司业绩的低迷现象，维力医疗在2017年年报中直言，国外市场上，目前部分国家或者地区局势稳定性和经济发展前景不明朗，公司面临区域市场销售波动风险及海外销售管理风险。此外，在国内市场中，医疗器械产品生产成本不断提升，低价竞争情况屡见不鲜。由于医疗器械集中采购、挂网采购以及两票制等政策的变化，使得医疗器械生产企业还是代理商都面临较大变革。

此外，本报记者注意到，维力医疗5家主要控股参股公司业绩并不乐观，其中3家投资管理公司均出现亏损。主营医疗器械研发生产、销售的沙工医疗2017年净利润为1214万元，主营医疗器械销售、出口的上海维力亏损为43万元;主营医疗用品研发的海南维力亏损为35万元;主营医院投资管理的上海韦士泰营业收入和净利润均为0;主营医院投资管理的广东韦士泰亏损达989万元。

(责任编辑：马先震)

关键词： 包皮 营业收入 医疗