大全能源：人均产值、人均利润业内领先

中国光伏产业人均产值最高的地方，不在发达的沿海地区，不在煤炭资源丰富的内蒙、山西等地，而在西部边陲城市石河子，位于石河子的大全能源（688303）2020年人均创收大约为245万元，人均净利润大约为55万元，在光伏多晶硅领域处于领先地位。2021年以来多晶硅价格大幅上涨，大全能源的相关指标将进一步提升。

上图是申银万国光伏设备行业类人均利润排名前15的A股上市公司。如图所示，按照人均净利润指标来计算，大全能源仅次于福斯特，不过福斯特的生意和大全能源不同，福斯特是做电池胶膜、太阳能电池背板，处于整个光伏行业下游。

去年在整个光伏生产制造领域，生产电池组件、发电这个环节的人均创收较高，但是利润情况不佳。以协鑫集成为例，去年人均创收达到452万元，但人均亏损20万元。光伏组件公司近年来业绩不佳，上游原料涨幅较大。

在光伏产业，人均创收超过大全能源的公司，要么是做下游光伏组件，要么是有多重业务。在A股上市公司中，与大全能源业务最相近的是通威股份，通威股份去年人均创收173万元，人均创利为14万元。

另外可作为对比的是隆基股份，隆基股份主要生产单晶硅切片，去年人均创收117万元，人均创利18.34万元。

大全能源能够做到人均收入高，人均利润高，技术优势很重要。目前大全能源单晶硅片用料占比已达到99%以上，高于全球主要多晶硅厂商。单晶料与多晶料生产成本一致，但售价较后者高。这就意味着，单晶料占比越高，公司盈利能力越强。

多晶硅工业化生产闭环全流程都需要核心技术积累，大全能源长期专注于高纯多晶硅产品的研发，2014年、2017年和2020年连续取得高新技术企业资格（有效期3年），拥有光伏材料开发技术国家地方联合工程实验室。

经过十余年的自主研发、引进消化和共同研发，大全能源已掌握了一系列具有竞争力的核心技术，其中“还原炉高工频复合电源节能技术”入选工信部《国家工业节能技术装备推荐目录（2017）》。招股书显示，目前大全能源拥有147项专利，其中境内专利为 145项，境内发明专利为27项。这些核心技术对公司持续提升产品品质、降低成本、减少能耗起到了关键性作用。

规模优势非常重要，单体产量达到7万多吨，在中国有且只有一家。根据中国有色金属工业协会硅业分会数据，2020年硅料产能达5万吨以上的仅有大全能源、通威股份、新特能源、保利协鑫，这4家企业占全国总产量的76.3%。数据显示，2018-2020年，大全能源产能利用率均为满产状态。同期，通威股份的产能利用率分别为96.38%、92.46%、107.74%；另外一项可比数据是，2020年多晶硅行业总体产能利用率为94.29%。持续满产降低了公司的生产成本。

原材料方面，大全能源有区域位置带来的优势。新疆当地盛产硅粉，公司节省了原料运输费用。大全能源地处西部低电价地区，公司与电力供应商签署了长期的优惠电价协议，确保公司电力成本长期处于行业优势地位。此外，公司还通过技术研发节省电力，2018、2019年度，大全能源综合电耗均为低于80千瓦时/kg-Si，随着公司三期工程A阶段项目建成投产，单位电耗同比也有大幅度下降，2020年，公司综合电耗低于66.5千瓦时/kg-Si。电力成本是影响多晶硅生产成本重要的因素，而低电耗+低电价打造了大全能源的成本护城河。

此外，根据大全能源招股书，公司单位产品的蒸汽消耗量也呈现逐年大幅度下降趋势，2019年平均蒸汽单耗37.33kg/kg-Si，2020年已下降至平均20.99kg/kg-Si，且后续通过技术改造，对还原车间、冷氢化车间热量进一步循环回收利用，蒸汽消耗仍有较大的下降空间。

目前，公司单位产品生产成本、单位产品硅耗、电耗、蒸汽耗用等数据相对于主要竞争对手、行业平均水平具有一定优势；公司产品的电阻率、硼、磷、少子寿命及金属杂质含量等各项关键理化指标都优于太阳能级多晶硅特级品国家标准。

大全能源精细化管理，数字化管理也带来了劳动效率的提升及成本的下降。2019年11月18日，大全能源启动了数字化制造项目。包含ERP、MES、WMS、ALM等系统涉及14个核心模块，贯穿于生产、安环、工艺、质量、设备等全过程，构建完备生产过程管理体系，将安环、工艺、质量、设备各个环节协同到整个生产环节，实现了整个产品生命周期的追溯和生产过程的闭环管理。

同时通过Thingwox工业互联网平台，实现与全厂DCS、电气、设备数据互联，持续积累来自各个专业领域的业务数据，进行建模分析，持续改善核心生产环节的生产工艺，提升产品质量。海量、全面的企业运营数据的实时采集，使得大全能源具备了大数据技术的应用能力，为未来进一步实现智能制造奠定坚实基础。截止目前为止，公司已进行了三轮的迭代优化，进一步提升了数字化应用。（向南）

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