泰达宏利：投资切莫轻言放弃

牛年开年以来，股票市场没有“走牛”，反而开启了震荡模式，权益类资产纷纷下跌，泰达宏利高研发创新基金也出现净值回撤。回撤固然令人烦恼，但应对短期浮亏是每位基金持有人投资生涯的必修课。在市场回调之际积累经验、锻造心态，更是成长为成熟基民的重要一步。

权益市场面临下行压力，而中国A股依然具备长期投资价值，是理财规划中不可忽视的重要一环。投资“逆境”之中，泰达宏利基金将始终与投资者并肩，分享高景气行业龙头公司的成长红利，顶住暂时的市场压力，创造长期回报。

一、理智回顾：市场为什么回调？

探究如何应对短期浮亏，首先要明晰浮亏出现的原因，弄明白市场调整究竟是由于基本面恶化，还是由于中短期因素的扰动。

整体来看，市场近期下跌的核心原因是利率上行对核心资产造成估值压力，而并非是中国经济基本面出现拐点。过去两年，全球利率持续下行，对利率更敏感的长久期稳定类资产估值持续提升。年后，在经济复苏的背景下，利率呈现上行态势，这类资产的盈利增速难以抵抗利率上行对估值造成的压力，因而产生回调。长期来看，利率因素对市场的影响终将逐渐淡化，因利率上行而导致的市场回调也不会持久延续。

二、市场前瞻：中国A股依然具备长期配置价值

利率因素虽对市场造成压力，但长期来看，中国经济基本面依然强劲，中国A股依然是全球范围内最具长期配置价值的市场之一。

在疫情突袭全球之际，我国展现了强大的综合国力和经济韧性。2020年，中国GDP一举突破100万亿，整体经济结构持续优化，资本市场改革也稳步推进。

制度层面，科创板推出已满两年，注册制改革也稳步推进，资本市场长期健康发展的制度基石被奠定，资本市场整体效率获得提升。未来，越来越多的代表新经济发展方向的高成长企业将登录A股，中国股市也将面临前所未有的长期投资机遇。资本市场改革不断推进之际，我国金融市场开放程度也在持续稳步提升，越来越多的外资机构开始将资产配置的视角移向中国，外资流入A股的长期大趋势不改，这也为权益市场的长期走势提供支撑。

多重宏观（“宏观”可删掉）利好因素影响下，权益市场长期难言悲观。短期调整后，基本面强劲的核心资产更具投资性价比，更多投资机会将逐步显现。

三、冷静思考：比短期亏损更可怕的是中途放弃

任何市场都不会只涨不跌，对于具有长期投资机会的市场，震荡上行才符合股市的基础规律。对于长期上涨空间巨大的市场，短期下行从不意味着行情结束，每次回调反倒都是布局机会。

即使是再优质的基金，短期回撤都难以避免，而优秀的基金经理往往能“力挽狂澜”，通过中长期的运作促使基金净值回升。在A股长期投资机会显著的背景下，暂时的亏损并不值得恐慌，真正可惜的是因短期业绩表现而非理性“割肉”，错过低估值布局的机会，失去未来估值回升带来的收益。

买基金有时往往只需要将最简单的东西做到极致，频繁调仓或波段操作并不是适合基金投资的策略。长期持有，反而是投资基金最简单且最有效的策略之一，贯彻这一策略需要非凡的意志力，但也往往能实现意想不到的回报。个人投资者不需要承担业绩考核的压力，这在投资理财时是极大的优势。投资经理可能会因短期回撤过高而被迫割肉重仓股，但基金持有人却无需理会短期净值的下跌，坚持长期持有便有望迎来春天。

四、感谢信任：我们将坚守高景气行业龙头，抵御估值压力，提供长期回报

面对市场环境的变化，我们将秉承对企业盈利增长的极致追求，坚持贯彻“投资景气行业龙头，寻求戴维斯双击”的理念。

在利率上行的市场环境下，从DCF模型的角度分析，投资者有两种应对方案，一是从分母端出发，投资受益于利率上行的金融板块；二是从分子端出发，投资盈利增长占优的板块，这类板块在利率上行时回调幅度相对较小，甚至有望逆势上涨。

本基金将选择第二种方案，专注受益于经济复苏的顺周期行业和自身景气向上的成长性行业，并重点配置处于产业爆发初期的新能源等板块，依靠长期的广阔空间和短期的高成长特征来抵御估值压缩。即使市场环境发生变化，高景气度行业的业绩超预期概率依然更大，投资这类行业中的龙头企业也更加有望战胜市场。展望长期，高景气行业的龙头公司终将带领我们走出短期市场“阴霾”。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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