贝壳称浑水不了解中国房地产市场 机构称贝壳目标价30美元

12月16日晚，浑水公司针对贝壳发布做空报告。对此，当晚22:53分，贝壳找房官方公号回应称，公司确保财报数据的真实性和规范性，欢迎各种调查，但坚决抵制任何机构的恶意做空行为。浑水因为不了解中国房产市场，缺乏对贝壳业务的基本认知和三张报表的正确解读。

12月17日上午，《证券日报》从中信证券发布事件点评报告中获悉，分析师认为，理解公司的业务数据和财务数据，应该清楚公司收入的真实定义，经纪人的真实定义，也需要通盘了解中国二手房交易的数据体系、交易规则以及不同城市之间市场巨大的差异。报告维持贝壳买入评级，目标价30美元。

中信证券对浑水报告进行了拆解和反驳。首先，在中国二手房和新房市场，自下而上汇总交易数据不能得到交易总量的可靠结果，倘若有研究者基于C端展示，以数据汇总的方式试图自下而上归纳成交量，则容易差之千里。

其次，针对浑水指责贝壳虚增房屋交易规模的观点，中信证券认为，其难度要远远大于虚增一般消费品交易记录，因为房屋交易涉及复杂的产证申领和房屋交易税费的支付。

针对浑水报告其他多则“指控”，中信证券也在研报中进行了反驳：新房渠道业务本身向中小中介开放，故而不能以数店面的方式来推算新房交易量；端口应用和网站查询，也不能用来推测经纪人的数量；楼市长期处于萎缩状态的廊坊对全国楼市完全没有代表性。

而在此之前，全球领先的大数据分析服务商Sandalwood点评表示，关于浑水的第一条指控：第二和第三季度，贝壳的新房总交易额(GTV)被夸大126%。Sandalwood认为很有可能浑水在收集信息时没有用正确的API，导致GTV严重偏离。关于浑水的第二条指控：第二和第三季度，贝壳的存量房交易额被夸大33%。Sandalwood认为浑水只在有公开交易记录的城市收集数据，并以此估算其他城市交易量，可能导致错误的结论。

昨日浑水报告发布后，贝壳美股低开高走，盘前下挫但很快出现反弹，盘中一度涨超15%。截至收盘，贝壳股价略跌1.98%，盘后微涨0.05%。

（文章来源：证券日报网）

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