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国泰君安:元宇宙时代序幕即将开启 推荐腾讯、B站、Roblox等

VR设备普及在望、NFT加速出圈、Roblox展现了商业化可行性,元宇宙或加速到来。

元宇宙是基于下一代网络技术搭建的全新生态,终端设备是通向元宇宙的接口,区块链是元宇宙经济体系的核心,创作者是建设元宇宙生态的工程师。基于以下三点,我们认为元宇宙到了爆发期:

1)终端:Facebook Oculus在提升性能、降低售价后实现强劲增长,字节收购Pico后有望依托资本、内容与运营优势加速国内VR行业发展,VR设备普及可期;

2)区块链:以区块链为基础的NFT游戏鼓励用户边玩边赚,在疫情时期交易量激增,元宇宙经济体系初步显现;

3)创作者生态:Roblox上市后用数据展示其活跃的创作氛围与健康的商业模式,未来有望释放更大潜能。从产业布局来看,海外巨头侧重硬件设备的开发,国内巨头双管齐下,初创企业自2020年以来备受资本与巨头青睐。

通过复盘移动互联网进程,我们认为流量见顶竞争加剧、新兴终端开始普及均预示着新时代的到来。

移动互联网的发展经历了四个阶段:

1)“3Q大战”为PC时代划上句号,奏响移动时代前奏;

2)iPhone 4带领智能手机步入成长期,正式开启移动时代,在3G网络助力下即时通信、轻度手游率先渗透;

3)随着4G网络取代3G网络,重度手游取代轻度手游成为最受欢迎的游戏类别,共享经济、短视频等新兴应用亦实现爆发式增长;

4)移动端流量见顶、用户时长争夺加剧,智能手机作为5G终端难以再诞生杀手级应用,在此背景下巨头急需开辟新时代,元宇宙的到来具有必然性。

元宇宙新时代启程在即,硬件先行,虚拟文娱紧随其后。

鉴于VR设备在Facebook、字节跳动的推动下普及在望,以区块链技术为基的NFT游戏呈现出经济体系雏形,Roblox上市后用数据展示其活跃的创作者生态与健康的商业模式,元宇宙爆发期或临近。参照移动互联网发展历程,元宇宙时代将由VR、AR终端开启,由虚拟文娱应用推向繁荣,建议关注VR、AR产业以及虚拟文娱产业投资机会。推荐标的:腾讯控股(00700.HK)、哔哩哔哩(09626.HK),受益标的Roblox(RBLX.N)等。

风险提示:设备渗透低于预期、技术进步低于预期、政策监管风险等。

(文章来源:国泰君安

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