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中信证券:基金二季度权益仓位提高 增配科技、消费、医药

中信证券7月23日发布的研报指出,截至7月22日,公募基金二季报披露率达92.1%。受基金新发热度较高分流影响,2020Q2净赎回规模扩大,整体权益仓位增加,混合型基金弹性更高。板块配置增配创业板与中小板。行业层面减持金融、地产、基建、制造,增配消费和科技。重仓股层面,持股集中度进一步上升,抱团效应提高,重仓股估值大幅提高。

申购赎回:受爆款基金新发分流影响 存量基金净赎回规模扩大

二季度基金申赎规模有所降低,但仍高于2019年水平,2020Q2申赎规模分别为3533.6亿、4613.2亿,环比降低43.2%、21.8%,净赎回规模1079.6亿,环比上升102.6%。

基金仓位:权益仓位整体上升 混合基金弹性更大

2020Q2普通股票型基金仓位为90.1%,较2020Q1上升1.7pct;灵活配置型基金仓位64.0%,环比上升2.4pct;偏股混合型基金仓位84.5%,环比上升2.7pct。三类主动偏股型公募基金仓位均回升至2019Q4水平,处于2015年以来高位。

板块层面:减配主板 增配创业板和中小板

2020Q2主板配置比例为54.6%,较2020Q1下降5.3pct;中小企业板配置比例为21.2%,环比回升0.6pct;创业板为22.4%,环比提升3.9pct,配置比例首次超过中小板1.1pct。

行业配置:科技、消费、医药持续增配 金融、地产、制造仓位低配

1、金融板块配置比例降低,持仓市值占比4.33%,环比下降2.79pct。减持银行和非银金融,持仓占比分别为2.44%、1.89%,环比下降1.86、0.93pct。

2、消费板块配置比例提升,持仓占比41.10%,环比提升2.86pct,位于历史最高水平。增持医药和消费者服务,持仓占比分别为21.52%、2.32%,环比上升3.52、1.32pct,减持农林牧渔,持仓占比1.49%,环比下降1.25pct。

3、科技板块配置比例提升,持仓市值占比25.78%,环比提升1.30pct。增持电子,持仓占比为11.42%,环比上升2.03pct,减持通信,持仓占比为2.17%,环比下降0.91pct。

4、上游周期和综合行业持仓市值占比分别为5.38%、0.05%,环比上升0.41、0.03pct,中游制造和房地产与基建占比分别为9.23%、14.13%,环比下降0.84、0.96pct。其中电力设备及新能源持仓占比6.85%,大幅上升2.14pct,房地产持仓占比3.09%,大幅下降1.81pct。

重仓个股:持股集中度上升 重仓股估值迅速提高

1、公募基金重仓股集中度继续小幅上升,位于2015年以来较高水平。2020Q2公募基金前10大重仓股市值占比为21.82%,相较2020Q1升高1.53pct;前20大重仓股市值占比为51.97%,环比上升1.75pct。

2、2020Q2公募基金前20重仓股PE快速升高,6月30日达到38.76x,较3月31日大幅上升54.7%,7月13日曾高达60x,后小幅回落至57x。2020Q2前十大重仓股为贵州茅台、立讯精密、五粮液、长春高新、恒瑞医药、隆基股份、迈瑞医疗、中国中免、宁德时代和腾讯控股。前二十大重仓股中,中国中免、恒生电子、药明康德、宁德时代和亿纬锂能排名提升显著,万科A、中国平安、格力电器出现明显下滑。