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新能源平价时代开启 蕴含哪些投资机会?

国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司于5月22日下发《关于公布2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目的通知》,共涉及项目250个,装机容量2076万千瓦,标志着平价上网走出第一步。光伏占第一批项目规模70%,引领平价到来,分布式隔墙售电试点启动超预期,获批规模显著少于申报量,但不宜悲观,后续仍有申报机会。我们持续看好光伏行业在平价后的发展空间,重点推荐光伏玻璃环节以及今年下半年多晶硅投资机遇。

光伏占第一批项目规模70%,引领平价到来

根据发布的项目细节,20.8吉瓦的第一批平价项目中,光伏、风电和分布式交易试点分别为14.8吉瓦、4.5吉瓦和1.5吉瓦,占比分别为70%、22%和7%。其中明确在2019和2020年底前投产的分别为5.5吉瓦(光伏4.5吉瓦,风电1吉瓦)和10.7吉瓦(光伏10.3吉瓦,风电410兆瓦)。

► 分电源:光伏方面,广东、陕西、广西位列前三,规模分别在2-2.4吉瓦,共有8个省份装机超过1吉瓦。单个项目规模在500兆瓦的有3个,分别在黑龙江、辽宁、江苏。风电方面,吉林、河南、黑龙江位列前三,都超过1GW。单个项目规模在200兆瓦的有5个,主要在黑龙江、吉林和河南。

► 分项目投资商:根据我们的粗略统计,20个吉瓦项目中,约12吉瓦项目由民营企业开发(光伏9.7吉瓦,风电2.2吉瓦)。其余7.4吉瓦由国企开发(光伏5.1吉瓦,风电2.3吉瓦)。

► 共计25个项目为存量转平价,合计1.1吉瓦,其中90%为风电项目。此类项目只分布在吉林、辽宁、安徽,以吉林龙源风力发电有限公司最多(非上市),达到248兆瓦风电项目。

分布式隔墙售电试点启动超预期

此次启动26个项目,新建电源1.47吉瓦,主要是江苏、河南、山西。隔墙售电的最终落地为光伏分布式的商业模式打开空间,工商业分布式有望受益于输配电价的下降而具备更强竞争力。

获批规模显著少于申报量,但不宜悲观,后续仍有申报机会

根据我们的渠道调研,此次申报项目中光伏和风电各有30吉瓦和15吉瓦,实际获批量仅占50%和30%。项目未通过的主要原因是电力送出和消纳落实情况未到位。我们认为市场不宜悲观,此仅为第一批获批项目,后续仍有申报机会。

我们持续看好光伏行业在平价后的发展空间,重点推荐光伏玻璃环节,其受益于行业需求回暖以及双面双玻渗透率提升;此外还推荐今年下半年多晶硅投资机遇,国内光伏需求发力叠加供给趋于稳定将带来价格复苏。