东北证券：欧盟同意延迟脱欧 美债收益率短长倒挂

报告摘要：

美国1月耐用品订单环比终值为0.3%，相比于12月虽有所上升，但环比值接近于0且低于预期，说明消费水平和对制造业的投资的增速都在放缓，可能导致美国经济的上行动力不足。美国3月制造业、服务业、综合PMI均出现下滑。欧元区ZEW经济指数连续下滑，说明短期内欧元区下行压力仍会继续。欧元区的PMI值也出现的超预期下滑。英国失业率和通胀水平都出现上涨。日本2月季调后商品贸易差额为近8个月首次商品贸易顺差。2月CPI处于历史低位且接近0水平线，说明日本可能面临通缩风险。日本3月制造业PMI初值为48.9，持平于前值，同为2016年7月以来最低值。

北京时间3月21日凌晨2:00，美联储公布3月份利率决议。联邦基金目标利率区间维持在2.25%~2.5%不变。同时美联储预计在9月末结束缩表。美联储按兵不动，符合市场预期。在美联储公布的经济预测中，美联储下调了对今年及明年的经济增长预期，同时上调了失业率预期、下调了通胀预期。在美联储公布决议之后，美元指数迅速下挫，跌破96关口。在日本央行1月22-23日货币政策会议上，大多数委员认为实现物价目标需要时间，持续实施宽松政策是合适的，不少委员表示，宽松政策仍然利大于弊。

3月21日在春季欧盟峰会上，英欧双方就延迟脱欧问题达成一致，但欧盟方面拒绝修改协议。欧盟就脱欧问题提出两个日期：一是如果下周英国议会通过脱欧协议，则延迟到5月22日;如没能通过，英国必须在4月12日之前再做出新抉择。目前来看，英国方面通过现有脱欧预案且在5月22日执行脱欧的可能性较小。但同时，我们仍然认为出现无协议脱欧是小概率事件。接下来应重点关注4月12日前英方能否做出抉择，或是再一次申请延迟表决期限。

美联储对经济前景的忧虑及PMI指数走低导致美股未能提振。美债3月期与10年期国债收益率出现倒挂，或为衰退前兆。美元走弱、全球经济下行风险加大的背景下，黄金将成为较好的保值及避险资产。农产品(000061)价格涨跌各半。

关键词： 欧盟同意延迟脱欧