川财证券：地产投资高增速持续性成疑 煤炭产业链呈供应偏紧格局

追潮拾贝：地产投资高增速持续性成疑最新公布的一期经济数据公布，其中地产投资增速较去年年末继续上行2.1个百分点达到11.6%，大大超出了此前市场预期水平。但是，分解看，土地成交总价去年后半段早已转为负增长，考虑土地成交与费用计入之间12个月左右的领先滞后关系，土地购置费因素难以对地产投资形成有效支撑。开发上，尽管施工面积小幅上行1.6个百分点，但上行幅度尚不及地产投资整体，不足以完全解释地产投资上行，同时前期PPI走低，则单位建安投资成本难以出现上行，而竣工降幅扩大则表明施工进度亦未出现明显改善。从以上可见证据看，地产投资高增速持续性成疑。

本周综述：

高频实体情况方面，本周原油供给方面，OPEC最新月报预计以沙特为代表的主要产油国在4月仍将削减原油产量，而美国一方继续对伊朗和委内瑞拉实行制裁限制原油出口，国际原油供应量持续收紧。此外，上周美国原油库存量意外减少，且钻井机数减少带来原油日产量下跌，预计美国原油进口需求短期将有所提高。综合来看，原油价格短时间内仍存在上行支撑，但中长期要关注主要经济体表现疲弱对市场风险情绪的负面影响。本周六大电厂的日均耗煤量小幅下跌。动力煤方面，受两会召开因素影响，煤矿复产进度有所放缓，叠加晋陕蒙地区安全检查工作力度加强，主要产煤基地生产积极性趋弱，动力煤供应量收紧。而从下游企业复工进度来看，下游需求快速释放，煤炭库存量持续减少，预计动力煤短期价格保持坚挺。总的来说，煤炭产业链呈供应偏紧格局，后续需关注煤炭企业复产进度。

关键词： 地产投资 煤炭产业