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渣打银行发布报告认为:通胀高企短期内并不会成为中国经济的困扰

日前,渣打银行针对中国国内通胀发布研究报告认为,近期市场对食品、进口产品和租金抬升的担忧不断增加,但输入性通胀是近期通胀的核心动力,同时通胀不会成为未来中国货币政策的核心挑战和困扰。

日前,通胀问题成为中国经济的热门话题。造成这一现象的原因包括恶劣天气和畜产疾病、房租和进口产品价格上升。渣打认为,当前针对通胀问题的担忧过度了,即使面临近期事件冲击,渣打仍然维持全年通胀率为2.2%的预期,这仍然低于官方3.0%的通胀目标。

报告预计,食品价格在接下来的几个月里出现小幅度适度回升。此前虽有媒体报道称炎热的天气和台风对粮食生产产生了负面影响,特别是玉米和海产品养殖,但当前没有明显证据表明食品通胀即将大幅上升。近期每日数据显示,粮食作物和蔬菜价格波动仍属于一般随季节性规律变动。

渣打预计未来食品价格回升主要动力为猪肉价格的回升。由于供应过剩情况的缓解,猪肉价格下跌的趋势已经放缓。近期猪肉价格已然低于正常趋势线,我们预测其将继续回升。此外,高油价和汇率波动也将造成输入性通胀动力强劲。其中,高油价是中国输入型通胀上升的主要原因。渣打认为,在其他条件相同的情况下,原油价格上涨50%会直接导致中国CPI通胀上涨0.3个百分点。当前布伦特原油价格比一年前高出约53%,渣打大宗商品研究团队预计,2020年布伦特原油价格将从2018年的每桶71美元上涨到平均每桶78美元。这将成为推升中国通胀的主要因素之一。

针对租金对通胀的影响,渣打认为虽然租金增长占据了媒体头条,但是房屋租金上涨尚未对官方CPI通胀产生影响。分析认为,相关报道与官方 CPI通胀数据并不一致,这主要是因为媒体报道经常引用私人房地产机构的数据。相比之下,官方CPI数据显示,自2018年初以来房屋租金通胀一直非常稳定,同比徘徊在2.3%左右。

渣打银行实地研究之后认为,虽然某些地区和细分市场的房屋租金确实上涨,但是增长速度可能要比媒体报道所述要慢得多。以上海为例,媒体在报道中称2018年房屋租金同比增长约20%。但是渣打研究结果表明平均增长率仅为5至10%,不同住宅区的情况差异很大,同时也取决于房屋质量。

调研显示,由于今年年初政府加强对不安全和维护不善的房屋管控,房屋供应量下降。同时,禁止群租房的政策推升了低端房屋租赁需求。因此,市场上月租金低于每月7000元的房屋出现租金更快上涨的情况。此外,随着房屋租赁市场的发展,房地产中介机构存在为增加市场份额向房东提供更高的租金来竞争房屋租赁权的情况。相比之下,高端租赁市场(月租金在人民币1万元以上)更为稳定,在上海的一些地区甚至租金有所下降。

渣打表示,值得关注的是,当前中国各地方政府已经开始关注房屋租赁市场的失常现象,加强对于中介提升租金的调查,并在短期内控制租金增长幅度。因此,在继续关注房屋租赁领域的同时,渣打预计近期房屋租金增长对CPI通胀的影响是良性的。(记者 宋洁 蒋华栋)

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