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广发期权:标的窄幅波动 成交再创地量

一、期权市场成交情况

上个交易日,8月认购成交金额为26769万元,约61万张;8月认沽成交金额为25411万元,约55万张。全市场期权合约成交金额为7.3亿元,其中认购合约成交金额为3.8亿元,认沽合约成交金额为3.5亿元。

上个交易日,30日历史波动率上升0.17%,达22.8%;GVIX下降4.01%,达24.6%。 GVIX高于30日历史波动率。

二、期权市场特别点评

a昨日,标的全日低位窄幅震荡,盘中一度在石化带动下上冲翻红,但未能持续,最低一度下跌-0.95%,尾盘跌幅收窄,收盘收于2.518,小跌-0.32%,日内振幅1.19%。

b昨日标的小幅震荡,但市场交易量再度萎缩,两市成交仅2700亿,50指数成交更只有200亿,创今年以来的新低。隐波全日震荡,8月合约隐波上下波动近100BP,但收盘水平基本与昨日持平,沽购合约隐波差仍然较小,虚值沽购的隐波均与平值合约隐波较为接近。

i)首次观点日期:8月9日。市场走势反复,持续大幅震荡,前期已降低策略总体仓位,逢高在前期阻力位加开虚值认购。

昨日策略运行情况:标的下跌+隐波收平,策略继续盈利。目前策略持仓为轻仓双卖+卖购,总体而言为宽行权价的双卖偏空策略,主要交易目的是在大区间震荡下,获取合约时间价值。8月合约仅剩6个交易日,仓位建在较虚位置的合约可以考虑持有至到期,新开仓客户可以考虑在9月合约建仓。特别是9月合约存续时间较长,仍有比较多高行权价合约存续,风险偏好低的投资者可以选择深度虚值认购合约进行交易。标的目前走势有成交缩量、波动变小的趋势,是否有筑底的可能可以进一步观察。

对于策略持仓风控思路,如果出现标的反弹逼近义务仓合约行权价,可以考虑通过减仓或者通过加开权利仓控制仓位风险,尤其是认沽义务仓在标的下行时容易遭遇标的+隐波双杀,务必做好风控。

风险提示:双卖策略为义务方策略。义务方潜在亏损无限,需关注持仓风险度,若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动,将面临亏损风险。建议控制仓位,提前预设止损,及时盯盘。