民族证券:持续性反弹条件仍不具备
2018-05-11 16:19:01 |来源:上海证券报
近期A股市场呈现温和反弹格局,上证综指在3040点至3180点区间震荡运行,创业板指数在1850点附近寻求突破契机,但市场并没有出现主流热点板块,资金风险偏好依旧处于低位,市场赚钱效应有限。我们认为,短期市场的反弹动能源于前期调整幅度较大的蓝筹白马板块,当前A股资金面难以支撑持续性反弹行情,操作上仍需保持一份清醒。
经过前期快速调整后,市场阶段性风险得到快速释放,资金悲观情绪缓解。一方面,在6月A股即将被纳入MSCI指数的背景下,具备基本面支撑的绩优白马品种短期再度获得资金追捧,以白酒为代表的前期调整充分、年报及一季报持续增长的蓝筹品种企稳反弹,说明短线资金开始寻求具备业绩支撑、安全边际和充分流动性的品种进行布局。同时,盘面上连板“妖股”开始出现,说明场内活跃资金开始寻求操作机会,多数连板个股集中在有一定基本面支撑、具备政策性主题等领域。另一方面,市场持续性热点匮乏,板块轮动节奏依然较快,海南、环保、传媒、粤港澳大湾区等板块依次走强,但多数以超跌反弹为主,并没有形成较强的板块联动及赚钱效应。整体看,市场结构性机会犹存,但清晰的市场主线并没有出现,资金仍以短期的博弈性思维为主,赚钱效应有限。
在多部委酝酿扩大内需新政策及外围市场相对稳定的背景下,市场情绪相对平稳,但国内外不确定因素依然制约着反弹高度。首先,地缘局势变化导致国际油价大涨,油价逼近4年半来新高。其次,美国2年期国债收益率升至2.526%,创近10年新高。美国10年期国债收益率再次逼近3%。美国通胀预期强化、加息预期上升、国债供给增多等可能进一步推高美债利率。随着美国国债收益率上升和中美利差缩窄,资金成本抬升可能会对国内资产价格造成压力。第三,在本轮强美元冲击下,最近新兴市场资金外流压力已显露苗头。追踪基金动向的EPFR-Global数据显示,4月底以来,投资者从新兴市场债券基金撤出12.8亿美元资金,为今年2月中旬以来最大撤出规模。近期,除阿根廷比索外,土耳其里拉、墨西哥比索、印度卢比、俄罗斯卢布都出现了不小的跌幅。美元兑港元不断逼近7.85重要关口,3月期HIBOR利率连续上行,创2008年以来新高。第四,资管新规落地,刚兑打破,金融监管趋严,融资环境收紧,上市公司债务违约也开始增加。今年以来,已有16只债券出现债务违约,涉及数家上市公司,金额高达130亿元。因此,市场整体观望氛围难改,持续性强势反弹的条件仍不具备。
综上所述,虽然指数经过持续调整后开始温和反弹,但成交量并没有有效放大,市场并没有出现新的主流热点。从中期角度看,在美联储加息的背景下,资金面紧平衡格局仍难改变,国际不确定因素仍将制约资金做多意愿。市场阶段性运行格局以抵抗式震荡筑底为主,结构性热点将主要集中在调整充分的业绩超预期品种、医药医疗股、低估值次新股等。
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