天风证券：消费中蕴藏高增长机会 消费行业正经历黄金增长期

从社会消费品零售总额及其分项来看，中国消费行业自从2000年以来经历了一个快速增长的黄金时期，从2000年不到4万亿元增加到2017年的36.7万亿元，年复合增长达到14%，基本上每隔5年多就翻一倍。从各种分项来看，绝大部分品类都保持了15%以上的增长，家电、日用品、药品等年复合增长在16-17%，服装、食品、化妆品的复合增长在18-19%，而建材装潢、通信器材、汽车类的复合增长则在30%附近，这就意味着每2.5年就能翻倍。

中国消费行业的快速增长为消费牛股的产生提供了良好的行业基础。总结下来，消费股中之所以牛股特别多，和其业绩能保持长期较高的增长是分不开的。随着经济的发展，人们收入水平不断增长，消费也能保持同步增长，并且其波动性要明显小于周期品和制造业。针对目前主要出现的各类新消费，新消费目前的成长性与传统消费高速增长期的增速相当，甚至有些更快。随着消费总额的增长和渗透率的提升，这些领域高增长的持续性与传统消费有可比性。根据历史经验，在持续成长的消费领域中诞生大牛股的概率非常高。

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