东吴证券：先进制造提供增长新动力 开年工业数据起步向好

增持(维持)

事件：2018年3月14日，国家统计局公布今年1—2月份的中国经济数据，其中工业数据高于预期，先进制造业相关数据表现抢眼。

投资要点：

工业结构逐步优化，先进制造预期持续提供增长新动能

2018年1-2月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长7.2%，好于预期，较2017年12月份加快1%，比上年同期加快0.9%;从环比看，2月份比上月增长0.57%。从行业看，制造业增加值同比增长7.0%，增速虽略有回落，但高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.9%和8.4%，增速分别比规模以上工业快4.7%和1.2%。从投资看，高技术制造业投资快于全部投资3.4%。在细分领域，新能源汽车产量同比增长178.1%，集成电路增长33.3%，工业机器人增长25.1%，先进制造不断为制造业转型升级提供边际贡献。此外，1-2月民间投资增速为8.1%，近两年来首次大于固定资产投资增速，高于其0.2%。制造业投资占比民间投资40%+，在政府投资边际效应逐步递减下，民间投资增长有望保持回暖。

房地产增速略超预期，电力、黑色金属等回暖，利好工程机械装备

2018年1-2月份，全国房地产开发投资10831亿元，同比增长9.9%，增速比上去年加快2.9%，但考虑到同其它指标的背离以及房企资金偏紧，维持高增速不易，而2018年政府预算赤字率为2.6%，较去年下降0.4个百分点，预计基建投资增速也将小幅放缓，但考虑民间投资潜在增加，总体上房地产+基建预期呈较强态势;另外，1-2月采矿业增加值同比增长1.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业、黑色金属冶炼、非金属矿物制品业等回升显著，利好大型工程机械设备的采购。

推进农业供给侧改革+实施乡村振兴战略，高端农机具装备及中小挖有望迎来增量需求

2018年中央一号文件聚焦农供改与乡村振兴。为配合落实“中国制造2025”，推进农村现代化进程，文件决定深入实施农机装备发展行动方案。深入开展主要农作物生产全程机械化推进行动，在条件成熟地区和劳动密集型产业推进“机器换人”，推出一批基本实现全程机械化的示范县。我国乡村居住人口大概6.7亿人，占比50%+，农村基础设施建设落后阻碍农村现代化进程。在此背景下，2018年1-2月份，第一产业投资同比增长27.8%，增速比去年全年和去年同期分别增加16pct和8.7pct，预计2018年政府投资将在稳增量的基础上调整结构，更多倾向于农村基础设施建设，此举有望带来高端农机具和中小挖机的新增需求。

投资建议：

半导体设备：全球半导体行业进入新一轮超级周期，政策+资金双轮驱动下设备将迎来进口替代背景下的黄金发展期，首推【晶盛机电(300316)】，建议关注【北方华创(002371)】。锂电设备：受益于全球电动化浪潮，新能源汽车渗透率提升加速，首推【先导智能(300450)】、【天奇股份(002009)】。3C面板自动化：产业转移和新显示技术升级背景下，看好面板检测设备以及全面屏模组自动化装备的国产替代机遇，首推【精测电子(300567)】，建议关注【联得装备(300545)】、【智云股份(300097)】。工程机械设备：首推龙头【三一重工(600031)】，零部件龙头【恒立液压(601100)】。智能制造：推荐国产工业机器人龙头【机器人】，建议关注工业4.0【黄河旋风(600172)】、【埃斯顿(002747)】。轨交设备：2017年具有完全自主知识产权的复兴号顺利通车，长编组复兴号开始型式试验，首推【康尼机电(603111)】、【永贵电器(300351)】、【华铁股份(000976)】。

风险提示:设备投资额不及预期、设备国产化替代进度不及预期

关键词： 开年 新动力 东吴