中金公司：宏观经济增长低于预期 看好钛白粉、烧碱等上涨

行业近况

上周基础化工板块上涨1.4%，沪深300指数上涨2.3%，基础化工板块跑输大盘0.9个百分点，涨跌幅居于所有板块第22位。

评论

部分企业迎来年内第二次涨价，继续看好钛白粉行业景气。上周广西顺风、金茂、德天、攀枝花钛海、山东金海等分别上调钛白粉价格600/500/500/600/800元/吨，迎来2018年第二次涨价。目前钛白粉库存处于低位且2018年钛白粉行业新增产能有限;需求端，中金房地产组预计2018年房地产销售面积同比增长5%，有望拉动国内钛白粉需求提升;海外钛白粉需求继续旺盛，同时国内外钛白粉企业价差较大，国内钛白粉出口有望继续增长。行业供需有望继续改善，看好2018年上半年钛白粉行业景气，推荐龙蟒佰利(002601)，建议关注安纳达(002136)，中核钛白(002145)，金浦钛业(000545)等。

氯碱不平衡叠加下游开工向好，烧碱价格大幅上涨。上周山东地区液碱价格调涨带动国内绝大多数地区液碱价格上涨70~120元/吨，片碱价格上涨100~400元/吨。烧碱价格大幅上涨主要是氯碱不平衡依旧严重，液氯市场价格惨淡，同时元宵节后下游开工情况好转，烧碱企业出货良好。目前液氯市场价格惨淡，叠加采暖季结束下游企业开工有望进一步提升，烧碱价格有望继续上涨。推荐鸿达兴业(002002)，建议关注滨化股份(601678)，中泰化学(002092)等。

关注电子化学品投资机会。3月8日，京东方公告拟在重庆投资建设6代AMOLED生产线，同时拟在苏州投资建设液晶电视、液晶显示器、新应用终端等产品，设计产能2000万台/年。此外国家集成电路产业投资基金第二期方案已上报国务院并获批，筹资规模预计在1500~2000亿元。随着国内面板产业的快速发展以及国家对半导体产业发展的扶持，电子化学品国产化发展趋势明确。近期创业板持续强劲表现与周期白马股的回调，使得市场对电子化学品关注度提升，建议关注电子化学品主题投资机会，推荐飞凯材料(300398)，万润股份(002643)，新纶科技(002341)，建议关注江化微(603078)，晶瑞股份(300655)，上海新阳(300236)，江丰电子(300666)等。

2月销量符合预期，看好全年锂电池销量确定性增长。中汽协发布数据，2月新能源车销量34,420辆，同环比分别变化+95%/-15%，符合预期，看好全年与上半年政策性的销量确定增长。预计2018年锂动力电池销量增长30%至~45Gwh，锂电池和锂电池材料降价幅度约20%。行业趋势逐步明朗，我们长期坚定看好产业趋势与中游环节边际向好对电池、电解液、隔膜的趋势投资机会，及新领域的储能、软包、燃料电池等的高弹性成长机会，预计龙头公司长期胜出。推荐国轩高科(002074)、沧州明珠(002108)、新纶科技等，建议关注杉杉股份(600884)、天赐材料(002709)、创新股份(002812)(恩捷隔膜)、璞泰来(603659)等。

风险

宏观经济增长低于预期，行业估值中枢下移。

关键词： 中金公司 烧碱 钛白粉