瑞银：中海油的投资主题为油价杠杆 评级升至买入

瑞银发表研究报告，称对中海油(00883)的投资主题为油价杠杆，以及强劲的潜在补充储，相信中海油的价值被低估。中海油股价于今年1月中自高位下跌15%，假设较该行预测净资产值折让为0-20%计算，只反映今年布兰特油价为每桶47-59美元。因此，该行将其评级，由“中性”上调至“买入”，目标价13.1元，相信在每股盈利增长及储量补充将利好未来1-2年行业的发展，不过有短期风险，来自油价转弱，及盈利未符预期。

该行称，该行预期油价会因需求上升而做好，加上油组国减产协定，相信全球的库存会在今年下半年下降。同时油企今年在资本开支方面维持纪律，这可能会影响供应年限;假如美国对进口钢材提升关税，将令油企的成本增加。该行仍关注非油组国会否在需求较弱时增产的风险。

“公司于去年首九个月的新发现胜预期，虽然规模较以往细，但成本效益及科技会较以往好”，瑞银称。中国海油对渤海湾储备补充有信心，相信生产量可维持稳定。再者，中海油已经有一个令人深刻的印象，其海外资产组合应该会产生强劲的增长。

关键词： 瑞银 中海 杠杆