诺德基金李圣春：医疗保障局的成立将加快药企分化

2018年5月31日国家医疗保障局正式挂牌成立。人社部的城镇职工和城镇居民基本医疗保险、生育保险职责，国家卫计委的新型农村合作医疗职责，国家发改委的药品和医疗服务价格管理职责，民政部的医疗救助职责，都将整合进国家医疗保障局。

医疗保障局的主要职责是：监督管理医疗保障基金，及费用结算平台，组织制定和调整药品、医疗服务价格和收费标准，制定药品和医用耗材的招标采购政策并监督实施，监督管理纳入医保支出范围内的医疗服务行为和医疗费用。

医疗保障局实际是一切与医疗保障资金支付相关事务的管理者，整合了之前分散于各部门的职责，改变了以往“九龙治水”的局面。医保局将从支付方的角度保障医保基金的科学、合理、高效地使用，将给广大人民带来切身的福利和实惠。

作为支付方，价格将是首要考虑的问题。因此，药品价格的下降将是明确而长期的趋势。这种大背景下，为保持盈利，药企有两种应对模式：一种是以量补价，即以规模取胜，靠量的增长来弥补价格的下降，但盈利能力是下降的;另一种是通过不断地推出新产品，来提高和保持整体的毛利率，用创新来弥补降价。而没有能力做到上述两种应对的药企将逐步被淘汰。

但是，单纯想做到以量补价也非易事，随着由药品监督管理局主导的仿制药一致性评价的不断推进，未做评价的药品也将在今后的招标采购中失去竞争力，逐步被淘汰。而仿制药的一致性评价不只要求药企有很强的研发实力，同时还要有足够的资金实力。这将进一步加快中小普药企业的淘汰，优势药企抢占更多的市场份额。

同时，药品注册制度对于创新药的鼓励，更有利于研发实力强劲的优势企业。而这样的企业更容易获得资本的支持，可以更快地发展壮大。

因此，研发实力对于药企将变得至关重要。而在研发上具有明显优势的上市公司也将获得资本市场的青睐!

免责条款：本报告版权归诺德基金管理有限公司所有，仅供参考。未获得诺德基金管理有限公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或修改。本报告基于诺德基金管理有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但诺德基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券、类别的投资建议，诺德基金管理有限公司也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。

风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。

关键词： 保障局 基金 医疗