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摩根大通董事总经理李晶: MSCI纳入A股 或将流入400亿美元资金

距离A股被正式纳入MSCI新兴市场指数,还有不到一个月的时间。“我在和很多投资者的沟通过程中了解到,他们已经准备好要提前主动提高对中国A股市场的配置。”摩根大通董事总经理、亚太地区副主席李晶5月7日在北京的媒体见面会上说道。

“我们相信,继MSCI首次把中国A股纳入指数之后,还将有更多在海外上市的中国公司被纳入,未来的所占份额会越来越高,带动66亿美元资金被动配置MSCI中国指数所涵盖的股票。我们更预期主动配置所带来资金将是被动配置的5倍。整体配置中国股票的资金将达到400亿美元。”

此次,MSCI纳入中国A股232只股票,初始纳入因子为2.5%;今年9月,纳入因子增至5%,A股占MSCI新兴市场指数权重为0.8%。尽管当前的比例很低,但李晶认为发展潜力巨大。“中国的经济体量十分庞大,而且以更高质量的增长为目标。我们相信,中国内地股市的份额会逐步提升。”

在中国改革开放40周年之际,中国人民银行行长易纲4月在博鳌亚洲论坛上宣布了进一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表,比如,将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%,三年后不再设限等。

中国资本市场的加速开放也引发了国际大型金融机构的密切关注。“中国资本市场的深化改革以及进一步的开放,将会吸引更多的全球投资者进入中国市场。”李晶表示,相信中国资本市场长期依然大有可为。

“随着中国市场开放步伐的加速,全球投资者对深入参与中国市场表示出了前所未有的兴趣,并且对中国市场的发展也信心倍增。”李晶称,投资者不仅愿意通过股票、债券等渠道进行投资,也特别关注中国在互联网、科技、新能源、汽车等行业的非上市公司的发展。

预计2018年中国经济增速为6.7%

国务院总理李克强在两会上提出,2018年中国GDP增长目标为6.5%左右。摩根大通预测,中国今年的GDP增速将达到6.7%。

李晶指出,2018年第一季度的内需情况对经济增长起到了有力的支撑作用,消费对GDP的贡献率达到了77.8%。预计人均可支配收入的快速增长、较高的就业率和其他基本面的因素将在今年继续支持消费的稳定增长。在线销售以及消费升级相关的产业的增长势头强劲。

李晶认为,新经济在经济转型期将继续快速增长,并成为一个经济增长的稳定器。与此同时,由于企业业绩持续向好,制造业投资也有望继续改善。另外,经济结构改革将继续产生新的增长点,例如环保、科技创新、IT 基础设施等等。

与此同时,李晶指出,预计金融和企业去杠杆将继续成为贯穿2018年的主题之一。“信贷增速会因此出现小幅下降,但是政府会基于经济形势的走势对财政政策和货币政策进行微调。房地产以及基础设施投资也会小幅下降。”

“我们预计到2018年下半年,GDP增速可能会出现小幅放缓,主要原因是去杠杆和去产能。其目的是为了提高整体经济的效率,但短期内可能会带来一些阵痛。”她还提到,“美国或将进一步执行的贸易政策也可能在今年晚些时候开始对中国的出口表现带来拖累。”

摩根大通预计,人民币兑美元汇率将保持稳定,到2018年年底为6.25。

内地与香港股市对接日益密切

从5月1日起,内地与香港两地股票市场互联互通每日额度扩大四倍。李晶表示,这项举措有利于MSCI新兴市场指数纳入A股后的新资金进场。“中长期而言,新措施能够对吸引更多海外投资者和机构投资者具有促进作用,南北进场资金也会有所增加。”

对于今年内地的IPO前景,李晶认为,在海外上市的中国科技巨头有望通过CDR的方式回归中国A股。一方面,这将给这些企业打通另一个融资平台,另外一方面,也给中国广大投资者带来新的投资机遇。

对于中国股市,李晶表示,摩根大通维持看多。预计MSCI中国2018平均市盈率为12.9X,而新兴市场总体平均市盈率为12.3X。同时,中国股市的2018预估权益回报率(ROE)为14.4%,也均高于新兴市场总体和一些发达市场。“我们认为未来的中国股市会有增长潜力。”

“支撑我们观点的是中国上市企业稳定的收益前景、强劲的盈利状况。”李晶称,信贷放缓速度,因此房地产和基础设施投资增长可能会有所缓和;而人民币汇率持续稳定和资本外流的压力继续有所减轻。

人民币市场份额将进一步增加

“人民币国际化在过去近10年里取得了长足的发展。”李晶说。根据中国人民银行的估计,人民币在国际支付货币中排名第六。已有超过四分之一的与中国的跨境交易是以人民币来结算的,大约有60多个国家采用人民币作为储备货币。

“随着中国政府进一步开放市场并推动人民币的国际使用,以及中国的公司和金融机构继续拓展海外业务,我们预计人民币的市场份额将进一步增加。”

谈到利好因素,李晶指出,“一带一路”倡议是人民币国际化进程中一个重要的催化剂。政府鼓励与“一带一路”相关的人民币投资以及贸易结算。因此,她认为,以人民币计价的融资将会增多,例如发行熊猫债以支持“一带一路”相关的项目。

除此之外,李晶指出,中国就进口的大宗商品启动人民币结算的期货贸易也具有重大意义。3月26日,原油期货合约正式在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心挂牌交易。5月4日,大连商品交易所也宣布铁矿石期货实施引入境外交易者业务。

今年2月,中国人民银行决定授权美国摩根大通银行担任美国人民币业务清算行。由此,摩根大通成为中国人民银行授权的首家非中资人民币业务清算行。“这是人民币国际化的重要一步, 并将进一步推动人民币在美国以及跨境交易中的使用。”李晶说道。

贸易摩擦对中美经济都没好处

近日,中美双方结束了为期两天的经贸磋商,就部分问题达成共识,双方进行了一次“坦诚、高效、富有建设性的讨论”。但与此同时,双方也意识到在有些领域存在一些分歧,未来会持续进行磋商,争取更多进展。

如何看待这次经贸磋商的结果?“我们认为双方展开对话是积极的。双方的磋商还在进行中,这会是一个非常漫长的过程,不是未来一两个月能够解决的。”李晶指出,中美经贸进展将会持续成为市场关心的焦点,预计双方将围绕双向贸易、双向投资、科技等各领域进行进一步协商。

李晶强调,一旦双方爆发贸易战,对中美经济都没有好处,还会给世界经济带来很大的隐忧。“贸易战会对全球经济造成损失、对世界金融市场造成波动。”她认为美国贸易政策变化是资本市场观望的主要不确定性。