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主动剥离、被动抵债 年内险企股权密集变更

主动离场、被迫转划,今年险企股权变动十分频繁。近日,天风证券和人福医药接连公告称拟出售所持华泰保险股权,这仅是今年险企股权变动的一个缩影。11月24日,北京商报记者梳理发现,年内19家险企先后发布了23起不包括增资扩股的股权变更公告,另有3家险企股权挂牌产权交易所待售。

哪些类型股权变更较频繁?哪些股东在退出?哪些类型投资者计划入场?险企股权变更背后又藏着哪些玄机?

主动剥离、被动抵债,年内险企股权密集变更

近日,天风证券、人福医药公告表示计划转让所持华泰保险全部股权,受让方为安达北美洲控股,合计转让比例6.97%,转让价格共28.33亿元。

对于股权变更问题,华泰保险相关负责人表示,股东方出于自身需要对所持有的股权进行转让是股东的权力,华泰保险集团公司尊重股东方出于自身考量作出的决定。

华泰保险股权被转让只是今年险企股权变动的冰山一角。11月24日,北京商报记者梳理发现,年内19家险企先后发生了23起不包括增资扩股在内的股权变更,其中,保险集团公司4家,再保险公司1家,财产险公司6家,人身险公司8家。另外,长城人寿、永诚财险、国任财险等险企的部分股权目前尚在产权交易所挂牌等待买家。

对于险企股权变动的原因,北京商报记者发现大致可归结为三类:一是股东聚焦主业,主动剥离非核心资产。如人福医药在股权转让公告中表示,近年来,公司严格落实“归核聚焦”工作,积极推进业务聚焦与资产优化,并逐步退出竞争优势不明显或协同效应较弱的细分领域。大唐资本也因回归主业的原因,在上海联合产权交易所挂牌,计划出售所持永诚财险7.6%股权。

二是部分股东因债务问题,险企股权被以物抵债。今年中国民生信托有限公司通过“以物抵债”的形式,先后分别取得了亚太财险17.3%、2.7%股权,成为亚太财险第二大股东;中融新大集团持有的中华联合财险4.326%、1.536%、1.536%股权,分别被以物抵债转划给了吉林省内的三家农商行。

三是股东出于资金需要出售险企股权变现,亦或是股东最初投资便是财务性投资,投资目标实现后转让离场,这些情况多发生在中小型险企。

股权频繁变更将会给险企带来哪些影响?清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心研究总监朱俊生表示,小比例股权变动并不会给险企带来过多影响,而大比例股权变更则会导致险企高管层变更和董事会成员变化,也会影响险企发展战略的持续性。

上海对外经贸大学保险系主任郭振华则从股东层面对上述问题进行了分析,郭振华表示,如果新进股东自身对保险业务熟悉或自身经济实力雄厚,对于险企来说是有利的,如果新进股东对保险行业抱有不切实际的幻想,可能会扰乱险企原有发展策略。

中小险企股权转让更频繁

从被交易主体自身体量来看,北京商报记者发现,股权被转让主体大多为中小型险企。如华海财险、安诚财险、史带财险、爱心人寿、华贵人寿、中德安联人寿、国元农险、鼎诚人寿、财信吉祥人寿等,截至三季度末,这些险企净资产均低于50亿元。

为何中小险企股权转让更频繁?朱俊生表示,目前很多中小险企面临业务压力,甚至尚未进入盈利期,为了维持偿付能力,需要股东持续注资,部分股东增资意愿不强烈,可能会出售股权,险企自身也需要引入新股东以获得资金支持。郭振华也认为,目前大型险企盈利能力强,股东能够享受到红利。中小险企经营不稳定,股东持有意愿相对较低。

就保险行业发展现状而言,首都经贸大学保险系副主任李文中分析表示,当前行业发展处于下行周期,但是远景又非常好,这就导致当前资金承压的股东急于变现,看好长期发展的投资者又能以较低成本持有股权,使得交投较活跃。大公司股权在转让市场上流动性差,所以看到更多中小公司股权转让。

另外,从交易难易程度上,郭振华分析称,中小险企股权结构简单,交易额低,交易时比较容易。

外资“增持”热情高涨

在险企股权的受让方中,外资险企入局意愿更为强烈,已有多家外资险企通过股权收购、战略投资等方式,加深对中国保险行业的布局,如凯琳再保险瑞士公司、安联集团、友邦保险、安达美国保险公司等。

除了前文所述的华泰保险股权变动,今年1月,凯琳再保险瑞士公司通过股权收购,获得了信利再保险全部股权;6月,友邦保险以战略投资的方式拿下中邮人寿约25%股权,上述股权变动仍待监管核准。

此外,安联保险接受了中信信托受让,取得了中德安联人寿49%股权,已经全资控股中德安联人寿。

外资险企在国内市场不断加码布局,得益于我国金融行业对外开放不断深入。此前,人身险企外资持股比例不超过50%,后来放宽至51%,目前这项限制已被取消。朱俊生分析称,突破股权比例是外资的核心诉求。此前受政策限制,外资只能以合资方式入局,现在政策发生了调整,外资会有不同的选择。

市场潜力也是外资险企看好中国市场的重要原因,朱俊生指出,全球保险市场的重心一直呈现东移的态势,中国是重要的驱动力量。中国人口结构变化以及经济发展,意味着保险业具有巨大的发展潜力,很多外资看到了这一点,希望更好地实施自身市场战略。

外资频频入局将会给国内市场带来哪些影响?朱俊生表示,随着中国保险市场进一步深化开放,外资入局能够促进国内市场有效竞争,带来市场效率的提升;也能让国外的先进经验更好的在中国落地。

另有专业人士告诉北京商报记者,外资险企也能带来一些差异化产品,尤其是国内市场欠缺的面向高净值人群的产品。(记者陈婷婷实习记者李秀梅)

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