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市场避险情绪正在消退 黄金或将进一步下行修正

分析师Ross Norman表示,之所以强调“短期”,原因在于长期来看,黄金仍然是保持财富的重要组成部分,长期黄金依旧看涨。

随着圣诞节的临近,有证据表明,黄金投资者在今年迄今已获得17%的不错涨幅后,正在把资金撤出黄金市场。因此,金价在短期似乎容易受到更深的回调影响。

首先,仍有很大的投机性持仓。从CFTC持仓报告来看,黄金市场净多头持仓水平仍接近历史高位。目前的仓位远高于5年均值,多头仓位几乎是过去5年平均值的3倍。这使得价格回落的概率处于高位。

其次,全球收益率为负的政府债券池正在迅速下降。已经从两个月前创纪录的17万亿美元,降至当前12.5万亿美元。这在一定程度上削弱了市场的避险情绪。

全球贸易紧张局势正在缓解,虽然英国脱欧迟迟没有结果,但投资者已经感到厌倦,这些对于黄金价格带来的支撑正在减弱。很明显的一点是,恐惧指数(VIX指数)的下降表明地缘政治风险正在减少,市场避险情绪正在消退。

另外,虽然美联储降息并没有改变投资者对于未来经济的悲观预期,但确实降低了市场极端的经济悲观情绪。

值得注意的是,以印度卢比计价的黄金价格已大幅下跌,当地黄金价格折扣幅度也有所收窄,表明在经历了糟糕的排灯节之后,黄金需求正在回升。

Ross Norman预计,金价走软主要是由于投机者的多头获利平仓,再加上黄金ETF领域资金的进一步流出,短期价格将进一步走软。但长期来看,由于全球经济的悲观前景并没有改变,各国债务的不断增加将使得经济越发脆弱,股市的泡沫不可能持续,一旦经济出现不良信号,金价将迎来更为强势的上行。