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法国巴黎银行:降息周期尚未结束 黄金将继续稳步走高

随着美国乃至全球经济形势不确定性上升,美联储在最近几个月已两度下调利率,而市场预期还会有更多降息。黄金已经受益于市场情绪的转变,法国巴黎银行(BNP Paribas)大宗商品研究主管Harry Tchilinguirian认为,这种情况会继续下去。

Tchilinguirian表示,鉴于美联储每次降息都会导致名义收益率下降,因此只要经济不确定性持续存在,实际利率可能会继续在负值范围内波动,从而提高持有黄金的吸引力。

虽然美联储主席鲍威尔将7月份的降息描述为周期中调整,但这并没有打消市场对进一步降息的预期。基准10年期美国国债收益率在7月份突然下跌,下跌速度甚至超过了低迷的通胀预期。这使得以美国通胀保值债券(TIPS)衡量的实际收益率跌至零附近,而黄金价格则攀升至1500美元/盎司。

Tchilinguirian称,随着投资级公司债和主权债收益率转为负值,黄金稳步走高。

展望未来,Tchilinguirian表示,预计美联储将在今年12月、明年3月和6月分别降息25个基点。这意味着在当前周期结束时,联邦基金利率的上界将在1.25%。他指出,如果美联储比预期的更加激进,金价就有可能超出预期水平。

随着美国收益率下跌,美元可能会面临压力。Tchilinguirian称,美元的任何贬值都会增强黄金对投资者和央行的吸引力。