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今年上半年的黄金需求是三年来最好的 4个因素暗示黄金或在8月进一步走强

分析师Frank E. Holmes认为,目前交易黄金需要知道一下几件事:

1.股市在八月的历史充满坎坷,是时候采取防御措施?

今年迄今为止,美国股市表现不错,截至7月底,标普500指数上涨约19%。但在8月初,如果历史有任何迹象的话,投资者或许该谨慎了。根据LPL的研究,自1950年以来,8月是标普表现最差的一个月,平均回报为0.05%。这也是过去10年和20年来最疲软的一个月。

八月并不总是那么令人沮丧。

1901年至1951年间,美国的收获季节使其成为股市最好的月份。但是现在只有2%的美国人从事农业,八月已经跌到了谷底。

最近,偶然出现的地缘政治和经济担忧在第8个月搅乱了市场。想想1990年伊拉克入侵科威特,或者是1997年的亚洲危机,或者是2011年美国债务评级被下调。

按照目前的形势,美股可能会迎来又一个动荡的8月。

2.美联储使得企业债务泡沫更加不稳定。

Holmes指出,上周美联储降息令美国的实际和名义收益率下降(可能是负面的!)应该会刺激投资者对更可靠的价值储存手段的需求,比如黄金。

低利率的另一个后果——正如在过去10年所看到的,自金融危机结束以来——是更大的债务负担。

企业债务占美国国内生产总值(GDP)的比例已经处于历史高位,人们担心美联储的举措,加上进一步降息的预期,可能会鼓励风险更高的借贷。

2018年底,美国公司债务高达5.7万亿美元,是10年前2.2万亿美元债务的2.5倍。

更令人担忧的是,投资级债券中规模最大、增长最快的部分被评为BBB级,略高于垃圾级。今年5月,标普全球报告称,美国BBB级债券价值有史以来首次超过3万亿美元,占整个投资级债券市场的一半以上。

在经济下滑的情况下,高杠杆公司可能会面临债务评级被下调至投资级以下的风险,从而提高支付利息的成本。因此,参与高风险贷款的银行可能特别容易受到冲击。

美国财政部上周宣布,其长期债券的发行量将连续第三个季度保持在840亿美元的创纪录水平。这超过了2009年创下的美国国债发行纪录,当时美国正从大萧条以来最严重的经济衰退中复苏。美国政府的借款规模有望连续第二年超过1万亿美元。据估计,到2024年,所有美国政府发行的债券将只用于支付过去债务的利息。

3.贸易问题对美国制造业的增长造成负面影响。

美国工厂今年第三季度的开局是金融危机结束以来最差的。7月美国采购经理人指数(PMI)为50.4,是2009年9月以来最低水平,尽管略高于此前预期。IHS Market首席商业经济学家克里斯威廉姆森(Chris Williamson)写道,就业在大约10年内仅出现了第二次萎缩,这表明,第三季度商品生产部门将对经济产生重大拖累。

通常被视为美国经济风向标的芝加哥商业景气指数在7月进一步跌破50.0的中性水准。该指标从上月的49.7降至44.4,产出下降22%,触及10年低点。根据月度报告,一些工厂认为贸易问题是经济放缓的直接原因。

当然,经济衰退并不局限于美国。7月份,全球制造业PMI连续第三个月收缩,降至49.3,为2012年10月以来的最低水平。

4.今年上半年的黄金需求是三年来最好的。

2019年上半年,黄金需求达到三年来最高水平,升至2181.7吨,主要原因是对黄金ETF的需求增加,以及各国央行创纪录的购买。第二季央行的黄金购买量较上年同期大增47%,令1-6月黄金总购买量升至2010年央行成为黄金净买家以来最高水平。

波兰是最大的黄金多头,甚至超过了俄罗斯,其外汇储备增长了77%,达到100吨。

与此同时,投资者在第二季度增持了约67.2吨黄金ETF。这使得黄金总持有量升至2548吨的6年高点。推动黄金需求的因素包括地缘政治不确定性、全球负利率和金价上涨。

综上,考虑到美股历史性疲软、美国经济下滑风险增加以及黄金需求高企等原因,金价或在8月继续走高。