今年上半年的黄金需求是三年来最好的 4个因素暗示黄金或在8月进一步走强

分析师Frank E. Holmes认为，目前交易黄金需要知道一下几件事：

1.股市在八月的历史充满坎坷，是时候采取防御措施？

今年迄今为止，美国股市表现不错，截至7月底，标普500指数上涨约19%。但在8月初，如果历史有任何迹象的话，投资者或许该谨慎了。根据LPL的研究，自1950年以来，8月是标普表现最差的一个月，平均回报为0.05%。这也是过去10年和20年来最疲软的一个月。

八月并不总是那么令人沮丧。

1901年至1951年间，美国的收获季节使其成为股市最好的月份。但是现在只有2%的美国人从事农业，八月已经跌到了谷底。

最近，偶然出现的地缘政治和经济担忧在第8个月搅乱了市场。想想1990年伊拉克入侵科威特，或者是1997年的亚洲危机，或者是2011年美国债务评级被下调。

按照目前的形势，美股可能会迎来又一个动荡的8月。

2.美联储使得企业债务泡沫更加不稳定。

Holmes指出，上周美联储降息令美国的实际和名义收益率下降(可能是负面的!)应该会刺激投资者对更可靠的价值储存手段的需求，比如黄金。

低利率的另一个后果——正如在过去10年所看到的，自金融危机结束以来——是更大的债务负担。

企业债务占美国国内生产总值(GDP)的比例已经处于历史高位，人们担心美联储的举措，加上进一步降息的预期，可能会鼓励风险更高的借贷。

2018年底，美国公司债务高达5.7万亿美元，是10年前2.2万亿美元债务的2.5倍。

更令人担忧的是，投资级债券中规模最大、增长最快的部分被评为BBB级，略高于垃圾级。今年5月，标普全球报告称，美国BBB级债券价值有史以来首次超过3万亿美元，占整个投资级债券市场的一半以上。

在经济下滑的情况下，高杠杆公司可能会面临债务评级被下调至投资级以下的风险，从而提高支付利息的成本。因此，参与高风险贷款的银行可能特别容易受到冲击。

美国财政部上周宣布，其长期债券的发行量将连续第三个季度保持在840亿美元的创纪录水平。这超过了2009年创下的美国国债发行纪录，当时美国正从大萧条以来最严重的经济衰退中复苏。美国政府的借款规模有望连续第二年超过1万亿美元。据估计，到2024年，所有美国政府发行的债券将只用于支付过去债务的利息。

3.贸易问题对美国制造业的增长造成负面影响。

美国工厂今年第三季度的开局是金融危机结束以来最差的。7月美国采购经理人指数(PMI)为50.4，是2009年9月以来最低水平，尽管略高于此前预期。IHS Market首席商业经济学家克里斯威廉姆森(Chris Williamson)写道，就业在大约10年内仅出现了第二次萎缩，这表明，第三季度商品生产部门将对经济产生重大拖累。

通常被视为美国经济风向标的芝加哥商业景气指数在7月进一步跌破50.0的中性水准。该指标从上月的49.7降至44.4，产出下降22%，触及10年低点。根据月度报告，一些工厂认为贸易问题是经济放缓的直接原因。

当然，经济衰退并不局限于美国。7月份，全球制造业PMI连续第三个月收缩，降至49.3，为2012年10月以来的最低水平。

4.今年上半年的黄金需求是三年来最好的。

2019年上半年，黄金需求达到三年来最高水平，升至2181.7吨，主要原因是对黄金ETF的需求增加，以及各国央行创纪录的购买。第二季央行的黄金购买量较上年同期大增47%，令1-6月黄金总购买量升至2010年央行成为黄金净买家以来最高水平。

波兰是最大的黄金多头，甚至超过了俄罗斯，其外汇储备增长了77%，达到100吨。

与此同时，投资者在第二季度增持了约67.2吨黄金ETF。这使得黄金总持有量升至2548吨的6年高点。推动黄金需求的因素包括地缘政治不确定性、全球负利率和金价上涨。

综上，考虑到美股历史性疲软、美国经济下滑风险增加以及黄金需求高企等原因，金价或在8月继续走高。

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