黄金不仅是保险 加息反而能推高金价

瑞银资产管理首席投资官Wayne Gordon认为，在通胀、美元和市场波动的几大影响下，黄金绝非保险这么简单。美联储如果更激进加息，黄金初期可能下跌，但之后反而会受到提振。

黄金作为自古以来的避险保值工具，到了今天，意义绝不仅是被作为保险这么简单。

瑞银资产管理(UBS Wealth Management)首席投资官Wayne Gordon表示，除了避险，黄金的价值在其它方面还有很大体现。

对黄金来说，背后影响金价的主要是三大影响因素：美国实际利率、美元、市场的避险情绪。

不过在今年年初，当标普500指数下跌6%，“恐慌指数”VIX上涨超过40之后，黄金却下跌了3%，这使得不少投资者对黄金作为避险资产产生了怀疑。

Gordon认为，黄金市场这一波下跌事实上和股市波动性走高的关系并不大，而是受到了美联储主席鲍威尔鹰派的议会证词影响。

而此刻，整个市场对风险资产的偏好可能已经结束了，黄金就将成为受益者。

就目前的市场状况而言，美元可能会继续疲软，而通胀则可能走高，这都是可能推高黄金的因素。

Gordon认为，近期黄金市场承受的压力，主要来自于美国薪资增长速度加快，推高市场对通胀和利率的担忧，而非来自于经济增长基本面的因素。

也就是说，黄金面对短暂的市场修正，相对系统性避险事件而言，反应变得不那么明显。

通常在整个宏观经济前景恶化，市场出现幅度较大，且由基本面推动的熊市时，黄金会有强劲表现。反之，在股市上涨的时候，黄金就会表现疲软。

这正体现了黄金的保险属性，Gordon认为，如今黄金的这一属性正变得越来越重要。

并且需要注意的是，就算黄金这种保险属性暂时难以体现，在美元很可能持续疲软，新兴市场国家变得更富有，矿产成本增加的情况下，黄金的价值依然能体现，将成为对冲美国通胀的工具，因此绝不仅仅是保险工具。

Gordon预计，短期黄金可能走弱，但长期金价将上涨。

短期影响：加息VS贸易战

美联储新任主席鲍威尔此前的国会证词被认为是偏鹰派的，加息预期对黄金不利。此外期金市场的净多头持仓的减少也是对黄金不利的。

因此，Gordon认为短期黄金将承压。

不过另一方面，近期关于贸易战的消息也一直在影响着黄金，这一因素使得市场一直有避险需求存在，支撑金价。

长期影响：通胀、疲软美元和股市波动

Gordon预计，未来12个月金价将走高，背后有几大因素影响。

美元将可能继续疲软。

今年以来，黄金和美元之间的逆相关关系有所加强。Gordon预计未来6个月欧元/美元将可能涨至1.28，英镑/美元涨至1.45，美元/日元跌至100。

通胀将走高，美联储温和加息。

Gordon称，受到就业市场紧缩并且美联储每季度加息一次的影响，美国通胀将进一步走高，黄金作为对冲通胀的工具将受到提振。

股市和债市将变得不那么稳定。

虽然股市的下跌未必不会回升，但市场将变得更为波动，且市场对通胀走高和利率走高的担忧也会起作用。在市场不确定性出现的时候，黄金就会受益。

总体来说，Gordon认为，金价还将走高，无论是美元的疲软还是通胀的走高都将是难以避免的，尤其还有全球各地的地缘政治问题在施加影响。

如果美联储更激进地加息，黄金将会在最初受到打压，但随着这对市场以及增长预期的后续影响，黄金将会在之后受到支撑。

关键词： 金价 黄金