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外汇储备规模估值变动推动稳中有升 后续单边大幅波动概率低

结束了8、9月的两连跌,10月外汇储备数据回升。11月7日,央行官网披露,截至2021年10月末,我国外汇储备规模为3.2176万亿美元,较9月末上升170亿美元,升幅为0.53%。

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估值变动推动稳中有升

对于10月外汇储备规模变动,国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示,2021年10月,我国外汇市场供求保持稳定,跨境收支交易理有序。国际金融市场上,受新冠肺炎疫情进展、主要国家财政政策和货政策预期等因素影响,美元指数微跌,主要国家金融资产价格涨跌互现。外汇储备以美元为计价货,在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下,当月外汇储备规模上升。

北京商报记者注意到,10月外汇储备规模环比回升170亿美元至32176亿美元,尽管此前微跌,但这已经是该数据连续第6个月保持在3.2万亿美元之上。

今年以来,外汇储备规模数据显著呈现“稳”的特征。在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来,继续在3.2万亿美元附波动,反映跨境资本流动至少没有大进大出,跨境资本理有序;我国外汇储备规模波动幅度远不及全球金融市场波动幅度,一定程度反映目前我国外汇储备的资产结构较为合理。

中国民生银行首席研究员温彬则进一步指出,本月外汇储备规模上升,主要由估值因素导致。汇率变动方面,美元汇率指数小幅震荡,10月下跌0.1%至94.1。非美元货对美元走势出现分化,英镑上涨1.5%,欧元下跌0.2%,日元下跌2.3%。资产价格方面,主要国家金融资产价格涨跌互现,标普500指数上涨6.9%,欧元区斯托克50指数上涨5.0%,日经225指数下跌1.9%,以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.3%。外汇储备以美元计价,综合考虑汇率折算和资产价格变化影响,我国外汇储备规模上升。

此外,真实贸易和跨境资本流动预计对外汇储备规模形成贡献。目前,全球经济整体恢复,主要经济体保持了较高的经济景气度,美国制造业PMI(中国制造业采购经理指数)指数重回60%之上,欧元区制造业PMI指数接60%,日本制造业PMI指数也为期高位,国外经济的持续恢复带动我国外需较强,期出口保持较快增长。同时,北向资金保持净流入态势,10月净流入超过300亿元。温彬称,这些因素都对我国外汇储备规模保持稳定形成了支撑。

“从外汇储备月度数据波动原因看,主要受汇率及资产价格短期波动影响,其中,美元和美债价格波动影响相对较大。170亿美元约占3.2万亿美元的0.53%,波动幅度不大,远不及10月美元、美债波动的剧烈程度,尤其是美债短端和长端利率。数据显示,我国外汇储备规模走高,主要受资产估值变动影响,10月主要国家金融资产价格整体有所上涨。”周茂华同样说道。

后续单边大幅波动概率低

对于下阶段我国外储规模走向,王春英表态,当前新冠肺炎疫情持续反复,全球经济复苏面临较多不稳定因素,国际金融市场波动较大。但我国经济延续恢复态势,具有强劲韧和巨大潜力,将为外汇储备规模保持总体稳定提供支撑。

温彬也指出,下一阶段,我国外汇储备规模将继续保持稳定。主要支撑是,我国经济延续复苏态势,主要经济指标位于合理区间,经济基本面整体向好,外汇储备规模具有稳定基础。在外需较旺带动下,我国出口有望保持良好态势,国际投资者看好人民资产前景,证券投资保持净流入态势,为外汇供求和国际收支保持基本衡奠定了基础。

在业内看来,从内外环境趋势看,考虑到全球防疫与经济复苏前景仍存不确定与各国政策分化,全球市场波动偏剧烈,不可避免地影响我国外汇储备规模。但整体有望在一个合理区间保持基本稳定,出现单边大幅波动概率低。对此周茂华解释到,主要是我国防疫形势向好,经济有望运行在合理区间;从主要经济体看,全球经济有望延续复苏,外贸维持较高景气度;人民汇率弹显著增强,有效发挥国际收支衡自动稳定器功能;跨境资本双向稳流动,投资者理有序。

但同时也要看到,全球经济复苏中的不稳定不确定因素仍然较多,通货膨胀升温,主要经济体政策预期转变,国际金融市场波动加大,美联储确定开始削减购债规模,全球流动环境面临逐渐收紧风险。温彬提到,国内部分地区疫情持续演变,对经济复苏进程形成干扰,能源价格上涨推动PPI(全国工业生产者出厂价格)上升,对部分企业生产经营形成冲击。宏观政策要继续做好跨周期调节,加大力度提振内需,继续加大结构支持力度,帮助企业应对生产成本上升影响,并做好应对内外部风险冲击的准备。

投资者则需要防范外汇市场波动风险,企业需要树立汇率风险中理念,最大限度降低外汇波动对企业经营干扰;同时,要有效引导市场预期,理看待短期外汇市场波动等。”周茂华称。(记者刘四红)

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