多方因素影响 市场押注卡尼退任前英央行将降息1次

受美联储降息、英国无协议脱欧可能性增加，以及贸易冲突等因素影响，英国央行的降息预期相较今年年初大幅提升。

脱欧方面，投资者越来越担心英国新任首相约翰逊会在10月份无法达成协议的情况下让英国脱离欧盟。另一边，美联储在7月决议上下调利率以应对更加黯淡的经济前景。

在这种背景下，投资者预计，英国央行很可能在今年12月的会议上降息。当前的期货和期权市场定价显示，目前英国央行年内的降息预期达到历史新高55.6%;而明年1月降息25个基点的预期也几乎被市场完全定价。

值得注意的是，明年1月的决议将是行长卡尼任期内的最后一个利率决议。如果如市场预期降息25个基点，那么利率水平将从当前的0.75%降至0.5%，这也是卡尼2013年刚担任央行行长时的利率水平。

在最新的通胀报告中，Threadneedle Street下调了今明年的增长预测至 1.3%，并表示，要使通胀率保持在2%的目标，利率需要进一步上调，但这些预测的前提是英国有序脱欧。

Brooks Macdonald副首席投资官Edward Park表示，英国央行的8月通胀报告是基于英国有序脱欧做出的，但是有投资者认为，如果英国无协议脱欧，英国央行就需要采取紧急降息的举措来应对。

政策制定者表示，如果英国无协议脱欧，英国央行也不可能直接做出反应。尽管在无协议脱欧出现的情况下，往往倾向于降低借贷成本，但英国央行表示，利率可能会朝任何一个方向移动。

如今，英国国债也越来越受到寻求避险资产投资者的欢迎，这使得10年期英国国债收益率跌至0.5%。其他国家也不例外，10年期德国国债加个上涨，收益率跌至历史低点;10年期美债收益率也跌至2016年10月以来的最低水平。

股市方面，安本标准投资全球策略主管Andrew Milligan则表示，虽然过去10年股市牛市的发展得益于各国央行实施的超级宽松的货币政策，但是进一步货币宽松的预期能否促进英国股市上涨，将取决于市场如何解读英国央行的举措。

Park认为，降息未必能让英国股市全面获益，但是相较于价值股而言，降息对成长股更有益。这或许是因为成长型公司目前获利较少，甚至没有获利。要是降息的话，他们的融资成本就会更低。这也是美股指数相对于英国溢价如此之高的部分原因，因为科技公司等成长型股票在美股指数中所占比例更高。

Park补充道，英国股市的持续上涨还将取决于能否吸引到国际投资者。如果英镑大幅贬值导致以英镑计价的股息吸引力下降，海外投资者可能会望而却步。

关键词： 英央行 降息