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大幅降息才能避免经济放缓?美联储如何选择?

7月29日,摩根士丹利高级经济学家Chetan Ahya表示,由于美国企业投资疲弱,他预计美联储本周将降息50个基点。本周美联储将召开货币政策会议,市场预测北京时间周四凌晨2:00美联储将宣布采取十多年以来的首次降息措施,但大部分的经济学家预计美联储本周会降息25个基点。

大幅降息才能避免经济放缓

美国商务部上周发布了一份报告,报告显示,美国第二季度企业投资下降5.5%,美联储对于数据比较看重,这份报告给美联储的降息投票带来了变数。Ahya在表示,疲弱的商业投资可能会使美联储在利率方面的调整更加激进。

Ahya补充道,现在的经济增长势头已经放慢了,全球经济疲软不仅影响了资本支出数据,而且还会进一步影响到就业市场。美联储如果想要先发制人,就必须要抢在其他国家之前,制定更为宽松的货币政策。也就是说,它需要降息50个基点,才能够实现这一目的。

Ahya表示,企业在做出投资决策时考虑的是全球经济放缓,美联储在做出降息决定时将考虑全球经济放缓蔓延至美国的可能性。但是,当你考虑经济问题时,就业市场和零售销售的反应会滞后,首当其冲的是资本支出和企业营业盈利能力,而现在这部分已经恶化了。

美联储将于北京时间周四凌晨2:00宣布目标利率,随后将举行新闻发布会。

周一上午,美国总统特朗普在推特上表示,小幅降息是不够的,欧盟和中国将会进一步降息,并向银行体系注入资金,使其制造商更容易销售产品。与此同时,在通胀率非常低的情况下,如果美联储什么也不做,那会十分糟糕。这一言论无疑增加了美联储降息幅度大于市场预期的压力。

降息50个基点的可能性低

Ahya预期的降息幅度明显超过市场所预期的。根据芝加哥商品交易所(CME)的联邦观察(FedWatch)工具,交易员预计降息25个基点的可能性为76%,大幅降息的可能性为24%。

本月初,市场将威廉姆斯的讲话视为即将降息50个基点的信号。然而,美联储随后辟谣并表示,这是一篇关于20年研究的学术演讲,这与联邦公开市场委员会即将召开的会议上可能采取的政策行动无关。

虽然特朗普此前敦促美联储不要只是“小幅降息”,指责他们行事过于谨慎,但白宫国家经济委员会主任库德洛表示,美国基本不会干预汇市来压低美国汇率。库德洛表示,在过去的一周与总统举行了会议,排除了任何干预汇市的可能性。对于特朗普希望美元走软的问题,库德洛进行反驳并表示,特朗普只是担心一些国家为获得短期、暂时的贸易优势来操纵本国货币贬值。

未来政策走向不确定

虽然外界普遍预计,美联储的政策机构联邦公开市场委员会周三将投票支持降息25个基点。但是全部投赞成票的可能性很低,美联储官员里很有可能会有一两个、甚至三个不同意美联储周三降息的决定,这可能会让市场更加难以了解美联储未来的政策走向。

古根海姆全球首席投资官斯科特·米纳德表示,对于这种分歧,鲍威尔将努力遏制,但是如果有两三个持反对意见的人,这将表示,未来利率走势的不确定性比市场目前预期的要大。鲍威尔并非经济学家,他将依靠别人来帮助说服其他美联储官员,为什么需要降息。

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美国第二季度企业投资下降5.5%的报告和特朗普在推特上的发言,会对美联储降息幅度产生一定的影响,预计不会有根本性改变。市场现阶段对美联储降息25个基点的预期是合理的,而且未来实现的可能性比较大。如果美联储降息25个基点,美元肯定会承压,但因为这个预期大部分被市场有所消化,美元下降的幅度应该不会特别大。

北京时间7月30日9:21,美元指数现报98.11。