瑞郎汇率已经达到两年来最强水平 提防瑞士央行再次奇袭市场

瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)正面临一堵新的压力墙，这可能迫使他将全球最低的央行利率进一步降低。

瑞郎汇率已经达到两年来最强水平，并且可能随着欧洲央行出台宽松计划继续走高。欧元兑瑞郎迈向平价的戏剧性转变甚至可能促使乔丹在9月份的下一次政策会议举行之前采取突然行动。2015年时，乔丹就曾做出取消瑞郎汇率上限的惊人之举。

瑞士信贷集团经济学家Maxime Botteron说：“瑞士央行面临采取行动的压力，特别是如果欧洲央行降息超过10个基点的话。”

资本流入推动瑞郎升值反映出，全球经济放缓使得投资者寻找避风港。然而，瑞士央行已然处于纪录低点的利率和庞大的资产负债表限制了它的回旋余地。

如果官员们选择再次干预外汇市场，他们必须小心成为美国总统特朗普的攻击目标。特朗普最近指责欧洲央行压低欧元汇率。

过去三个月瑞郎上涨逾3%，兑欧元达到1.10瑞郎附近。荷兰国际集团(ING)策略师表示，随着市场试探瑞士央行的应对能力，欧元兑瑞郎可能触及1.05。已结清瑞郎空头头寸的瑞银(UBS)称，欧洲央行和美联储放松货币政策导致瑞郎升值的风险“现在相当高”。

分析师认为，如果瑞士央行不得不采取行动，干预汇市可能是第一步行动。瑞士活期存款近期上升，可能透露瑞士央行在支撑欧元兑瑞郎。不过，尽管过去10年外汇储备大幅增加，瑞郎仍强劲升值，这表明虽然瑞士央行或许能够平抑大幅波动，但无法抑制瑞郎的长期升值。此外，还有特朗普的风险。瑞士最近才成功地从美国财政部的潜在汇率操纵国名单中除名。

利率方面，瑞士央行存款利率已低至-0.75%，但乔丹称，如有必要将再次降息，瑞士央行还有空间。投资者越来越担心此举会成真。然而，在某个时候，负利率政策会适得其反。囤积现金变得便宜，金融机构承受的扭曲太过痛苦。

分析师指出，瑞士央行在不耗尽有限利率空间的情况下进一步放松银根的一个方法是，提高活期存款门槛，比如最低准备金的10倍或15倍。在当前体系下，并非银行所有存放在瑞士央行的钱都要收费——总额达到一家机构最低存款准备金要求20倍的数额就可以免于收费。

关键词： 瑞郎 汇率 瑞士央行