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多年的市场共识正在被打破 本该受宠的日元为何惨遭抛弃?

“动荡时期买日元”似乎一直以来都是金融市场的共识。然而,这一共识似乎在今年被打破了。日元没有得到避险资金的青睐,一直保持着疲软状态,本月甚至还成为G10货币中表现最差的货币。

日元的避险作用毋庸置疑,日本每个月近2万亿日圆(180亿美元)的贸易顺差给其以强大支撑。但是,如果不能阻止日本投资者购买外国资产,日元可能将一直保持疲软,尤其是在其他央行已加息但日本央行却仍保持宽松政策的情况下。

由于通胀仍远远低于目标,加上企业盈利回升缓慢,投资者对日本央行能否大规模削减刺激政策持怀疑态度。美联储自2016年以来已多次加息,欧洲央行也计划在2018年底结束购债计划,但日本央行却仍在购买债券。因此,尽管全球市场动荡,但日本投资者可能会继续将资金投向外国资产。日本投资者6月净买入1.5万亿日元外国股票,为近三年来最高水准。日本投资者在7月第一周仍买入3710亿日元外国股票。

远期外汇市场投资者对日元的需求不足,将会导致现汇市场需求下滑。加拿大皇家银行伦敦分行的首席外汇策略师Adam Cole称,由于货币对冲成本快速上升,日本投资者已经停止了对冲,这将阻止他们买入日元。

另外,日本企业的海外并购行为也导致了日元的抛售。路透数据显示,日本投资者今年上半年在外国收购上花费了创纪录的13万亿日元。其中包括武田制药以620亿美元收购伦敦上市制药公司Shire Plc。这笔交易帮助4月初英镑兑日元升值了4%以上。

此外,随着全球的基金经理削减海外投资仓位,将大部分资金转移到美国市场而不是去寻求避险资产。由于美国降低了对出口的依赖,美元很可能获益。所以,相比瑞郎或日元等避险资产,美元才是投资者眼中最佳的选择。