法兴大空头：美国经济一旦衰退 标普将跌破666点

上一轮金融危机过后，央行们的量化宽松政策给市场注入兴奋剂，所有的资产价格都被放大。

法兴银行策略师Albert Edwards再放警示。他日前对巴伦周刊称，下一次经济衰退时，标普会跌破2009年3月的低点666点，美债收益率则会跌至负值区间，黄金则会升破前高的1900美元。

3月底这位大空头提示客户，美联储加息引发的下一场债务危机已经在发酵，而且经济崩溃可能比美联储预期的要更快。

我们仍未见到债券收益率的低谷。在下一轮衰退中，美债收益率会跌入负区间——与德国和日本走向一致。

上一轮衰退中，美股远期PE在2009年3月跌至10.5的低点，这比上一轮衰退更低。下一轮衰退中，我预计这一PE最低能到7，……这会让标普跌至666点以下。

因此美债可能是下一次危机到来前，投资者最好的避险选择。谈及下一轮危机前的资产选择，Albert Edwards认为，“

如果10年期美债收益率从3%降至-1%，这可是巨大的回报。股票方面，可以是日股，如果你只能投资美国资产，那就买黄金，黄金能超过此前1900美元/盎司的高点。”

但Albert Edwards不建议在美债里躲太久。“人们应该在接下来的6、12、18个月里避险于美债，但如果股市变得足够便宜，那就是真正的机会。但你得有现金才能利用好机会。”

衰退何时将至?Albert Edwards认为，目前谘商会领先指标表现尚可，实体经济中的问题还没有反映到股债市场中。而股市和部分信贷市场的崩溃可能会给实体经济带来冲击，如果信心随之下挫，衰退既至。

在Albert Edwards看来，下一轮经济危机中，宽松的货币政策不会阻止市场的崩溃，而是会愈演愈烈。美联储也将因此失去避身之处。

上一轮周期中，央行很幸运，他们能把危机归咎于商业银行，尽管撤走缓冲垫的人是他们。但下一次危机中，美联储将备受指责，可能会失去自己的独立性。

Albert Edwards还谈到了特朗普的贸易战问题。他指出，德国有可能成为目标之一。“德国有着全球最大的贸易顺差……德国的贸易和赤字规模让所有人讨厌，不仅是美国。”

(责任编辑：王治强 HF013)

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