三个月Libor已连续37天上涨 “美元荒”加剧衰退还远吗？

自去年年底以来，困扰外汇融资市场的“美元荒”不仅没有得到缓解，反而出现了愈演愈烈的倾向。

知名金融博客网站Zerohedge周四(3月29日)撰文称，今日三个月Libor利率从昨日的2.3080%上升至2.3118%，连续37天上涨，创2015年11月以来最长的连续涨势。目前Libor利率已经从2017年底上涨了惊人的62个基点。

另一方面，一直被视为衡量美元流动性的重要参考指标Libor-OIS利差，也在继续扩大，目前市场还对造成这种局面的具体原因不得而知，但有点可以明确的是，该利差扩大表明全球金融市场对“美元荒”的担忧正在加剧。

花旗策略师Matt King曾在报告中指出，利差扩大引发了对风险资产的普遍紧张情绪，从而促成共同基金外流。如果这反过来又造成市场的进一步抛售，通过财富效应对经济的负面影响可能比利率的直接影响更大。

此外，摩根士丹利首席策略师Jonathan Garner也曾表示，金融危机后，在全球低利率以及央行宽松政策的压制下，美元Libor一直处于纪录低位。2015年美联储开启加息以来，美元计价的Libor总体呈现上升趋势，今年开始Libor的急速上升可能比鹰派美联储更让市场担心，而且这个趋势可能贯穿一整年。

与此同时，另一个惊人的倒挂情况已被市场发现，在过去一周内，三个月美元Libor目前已经超过2年期美债收益率。

(三个月美元Libor和2年美债收益率对比)

而这种情况在过去是很少出现的。

(三个月美元Libor和2年美债收益率近年对比)

而更值得关注的是Libor-10年美债利差曲线，这或能直接指出下一次衰退出现的时机。

(三个月美元Libor和10年美债利差变化)

“美元荒”问题的出现，目前还没有一家机构能够指出明确原因。不过市场普遍认为这是由多方面因素造成的。例如美国财政部加大债券发行力度、美联储实施加息和美国税收改革等，都会压缩全球美元流动性。

除了大幅增加融资成本以外，Libor加速上涨也可能会放大美联储的加息效应，进而放慢美国经济增速，加剧投资者对股票和其他资产估值过高的担忧，市场紧张情绪也随之上升。

目前留给市场的问题是，包括银行在内的各大金融机构以及美联储还能忍受Libor利率上涨多少?换言之，如果继续走高，美联储是否会被迫降息或是再度实施QE?

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