图解美元前景也许没那么遭？小心多头绝地反击！

当前，市场分析师和交易员大多预期美元将在全年时间里继续承压，但结局可能会出人意外。

彭博社上周末撰文指出，由于海外经济增长和欧洲央行与日本央行收紧政策预期施压，美元在过去一年大幅走软，市场也预期美元指数今年将面临进一步下行的压力。不过，彭博策略师Vassilis Karamanis却指出，投资者可能高估了那些不利因素，低估了美元的走势。

没错，对于美元多头们而言，上周又是一个惨痛的回忆，尽管上周二美元指数的上涨一度帮助多头在三个月来首次收于55日均线上方，但随后一天美联储主席鲍威尔在利率决议中措辞的鹰派程度不及预期，再度给美元多头浇了一盆冷水，这几乎完全否定或至少推迟了美元新一轮反弹的启动时间。

然而，事实真的有那么糟糕吗?也许未必。美联储上周三发布的点阵图显示，近一半美联储政策制定者预计2018年至少会有四次加息，之所以点阵图中值仍显示年内加息三次，只是差了一票而已。若基于市场定价与此的偏差，美元的上行风险无疑较大——隔夜指数掉期曲线甚至预测政策制定者在2019年6月之前加息次数都将不及三次。 　　此外，围绕特朗普政府的不确定性近期一直是美元的一大拖累，特朗普的贸易保护主义立场同样不利于美元。但值得注意的是，在最初的头条新闻和市场对美元的抛售反应发生后，人们很快就意识到了美国经济将受到全球贸易战争的伤害，同时有迹象显示关税豁免将成为常态。

这表明，任何贸易冲突都将主要集中在美国和中国之间。在美元净空仓已达到三年来最拥挤程度的情况下，持有美元空头的杠杆账户可能不得不削减敞口。

外汇隐含波动率指标显示，在上周股市遭遇贸易战威胁大跌导致波动率飙升的同时，汇市波动率指标依然有所回落，显示汇市受到的冲击相对有限。

看涨美元的人还有其他潜在的依据。在特朗普决定与朝鲜领导人金正恩会晤，同时美国政府又一次逃过政府关门危机后，地缘政治风险的褪色料将支撑美元。

美元流动性紧张可能也将扮演推动交易者回归美元多头阵营的又一因素。目前Libor-OIS利差已扩大到2009年以来的最高点，这可能会导致利用美元融资的新兴市场敞口被削减。

对欧元兑美元和美元兑日元波幅期限结构的分析显示，期权交易商当前押注美元兑其他主要货币汇率，在年底前下跌3%的概率比上涨的概率多出了整整一倍。市场对美元的悲观情绪主要基于投资者对欧日央行将退出非常规宽松措施的押注。

不过当前，这两方面的决策者都呼吁人们保持谨慎，而

如果欧日央行的行动速度真的低于预期，投资者的押注将面临落空的风险。目前，欧元区经济数据已经开始失去动力，而日本通胀尚未流露其能轻易击败美国的现象。欧洲央行和日本央行最终可能会陷入一个类似于去年英国央行“一次性加息”的闹剧，而不是像美联储那样的连续加息。 (欧元区经济惊奇指数近期大幅下滑)

关键词： 多头 绝地 前景