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完善期货市场价格形成机制 大力发展做市商/交易商提高市场定价效率

10月20日,中国期货业协会会长洪磊在2021金融街论坛年会“创新金融法律服务 促进金融法治发展”分论坛上表示,纵观我国期货市场,目前在市场体系、制度体系、中介服务等方面发展还存在不足,功能作用还需进一步深化,特别是期货价格的国际影响力还需进一步提升。

洪磊认为,法治建设是市场发展的基础,依法治市是促进期货市场发挥功能作用、提升我国期货价格国际影响力的关键。今年4月《期货法》(草案)正式面向社会公开征求意见,期货市场法治建设再次迈出关键步伐。我们要汲取期货市场30年发展的成功经验,以法治为保障,以制度为基础,不断完善期货市场法律制度体系,为进一步提升市场运行质量、优化交易者结构、促进市场功能发挥提供法治环境和保障。

洪磊具体谈到,一是以期货立法为契机,完善市场规则制度体系,提升实体企业参与度。从上市公司参与期货及衍生品市场来看,截止2021年9月,我国上市公司中有700多家利用汇率、利率、商品、股权等衍生工具套期保值,占上市公司总数20%。而美国2020年非金融类上市公司500强中,已有74%使用衍生工具进行风险管理。我国的期货市场实体企业参与度还是偏低。原因是法治环境不足够健全,法律保障不到位,市场参与者面临限制障碍。完善期货市场法治建设,包括几个层面:细化期货市场交易者分类,明确套期保值者主体地位,保护套期保值者合法权益;完善上市品种体系,加强场内外市场建设,丰富实体企业风险管理工具和渠道;优化交易规则和交割制度设计,降低交易成本,为实体企业参与期货市场提供更多便利;完善税收、会计、套期保值绩效评价等配套制度,解决企业参与期货交易的困难和障碍。

二是完善期货市场价格形成机制,大力发展做市商/交易商,提高市场定价效率。价格发现是期货市场的核心功能。期货市场通过形成远期价格序列,可以指导工业和农业适时调整产能和产量,合理安排生产,避免产能、种植面积、养殖面积因为当期价格波动而产生大起大落,从中长期看可以熨生产周期,稳定企业生产,避免供给错配,从而实现“稳产保供”、优化资源配置的目标。目前,我国期货市场价格主要由指令驱动的竞价机制形成,在我国仍以散户为主的投资者结构背景下,需要不断完善做市商/交易商制度,用“报价驱动”做市商机制来弥补“指令竞价”机制的理不足,避免价格失真和操纵,从而提高市场定价效率。(记者 刘凤茹)

关键词: 期货市场 价格机制 市商 交易商 市场定价

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