继续“奔牛”！油脂期货集体上攻 棕榈油主力涨逾2%领涨

11月29日消息，国内商品期货日盘涨多跌少，沥青、棕榈、塑料及红枣期货涨幅居前，其中油脂期货集体上涨，棕榈油主力合约突破阶段新高，菜油、豆油涨幅明显。业内人士表示，从基本面角度来看，目前棕榈油市场并未出现利空消息，价格回调更多是因大涨之后资金出现调整以及对价差拉大情况的修复。后市随着预期的逐步兑现，棕榈油期货还将带领油脂期货继续“奔牛”。

截止日盘收盘，行情表现如下：

步入10月以来，国内棕榈油期货出现强势上涨，主力2001合约一度从4630元/吨升至5730元/吨，资金的大量涌入使得棕榈油期货成为期货市场上的明星品种。然而，11月26日，一根意外的“大阴线”使得多头感到十分迷茫。不过，业内人士表示，从基本面角度来看，目前棕榈油市场并未出现利空消息，价格回调更多是因大涨之后资金出现调整以及对价差拉大情况的修复。后市随着预期的逐步兑现，棕榈油期货还将带领油脂期货继续“奔牛”。

中粮期货分析师贾博鑫表示，11月26日棕榈油期货出现的大跌走势并不能改变其上涨的趋势。目前来看，棕榈油期货牛市已经开启，不管从空间上还是时间上来看，均有较大想象空间。从供应方面来看，今年厄尔尼诺现象造成东南亚地区降雨减少，将影响到四季度至明年一季度棕榈油产量。另外，由于今年7月份之前，棕榈油价格连续下跌，马来西亚和印尼种植园减少了施肥量，也将影响到棕榈油产量。两者叠加，几年一遇的减产行情已经拉开帷幕。从需求方面来看，需求端的故事主要体现在印尼和马来西亚先后宣布将以棕榈油为原料的生物柴油掺混比例提升至B30及B20，预计对于棕榈油消费量的提升将分别在300万吨及50万吨-80万吨左右。此外，从库存方面来看，尽管棕榈油价格已出现较大涨幅，但库存并未出现显著走低。因此，此后几个月的马来西亚棕榈油局(MPOB)库存数据将至关重要，如果减产预期逐步兑现，库存向下想象空间将很大。而如果去库存速度和幅度加大，可能会见到棕榈油期货更大的上涨行情。

【延伸阅读】

棕榈油进入减产季节

过去一段时间，受国内植物油需求改善以及马来西亚等地棕榈油增产低于预期的支撑，国内外棕榈油价格表现抢眼，尤其是印尼提高未来生物柴油掺兑比例，进一步提振棕榈油市场。随着我国元旦春节植物油需求旺季和马来西亚、印度尼西亚棕榈油生产国雨季的到来，国内外棕榈油市场预计仍将维持偏强走势。

国际棕榈油进入减产周期

今年春季马来西亚和印尼降水偏少，棕榈油产区干旱状况明显，加之夏季干旱持续，一些种植者为了节省成本减少了化肥的使用，直接影响了棕榈油单产水平，很可能使未来几年棕榈油的产量受到持续性的影响。

马来西亚和印尼的环保人士，以及一些非政府组织，为保护猩猩、侏儒象等野生动物，坚决反对砍伐森林种植棕榈油树木，今年印尼棕榈油的产量难以增长，马来西亚棕榈油的产量虽然增长，但增幅明显低于年初预期。

此外，目前已经进入冬季，马来西亚和印尼进入了雨季。随着降雨天气的增多，棕榈油开始进入到季节性减产周期，这一季节通常会令国际棕榈油库存降低，继而对棕榈油价格产生支撑作用。

生物能源题材支持棕榈油

今年10月份印尼政府宣布将于2020年1月起全面实施生物柴油B30计划，即生物柴油的掺兑比例由20%提升到30%，生物柴油的消费量将提升到95.9亿升，约折合834.34万吨，这预示着2020年印尼用于生产生物燃料的棕榈油将增加240万—300万吨。即便2020年印尼棕榈油产量不出现下滑，依据近几年印尼棕榈油产量的状况看，其产量增幅仅处于200万—300万吨水平。可见，这一政策将消化棕榈油增产的部分，继而令棕榈油进入供需平衡，甚至产不足需的格局。

马来西亚也有提升生物柴油消费量的计划，将于2020年年初推行B20计划，这将使其在2020年增加生物柴油消费130万—150万吨，必然利多棕榈油市场价格。

棕榈油进口成本仍处高位

随着国际棕榈油产量低于预期、库存数据有所下降，国际棕榈油价格持续走高，目前马来西亚棕榈油离岸价格处于652美元/吨，到我国港口约为680美元/吨，即折合约5790元/吨，较10月初上涨超过了1000元/吨，进口成本的高企自然推涨国内棕榈油的现货和期货价格。虽然近两个多月国内棕榈油进口量增加，但全国港口棕榈油库存量一直处于62万吨上下，并未对市场构成过大压力。

除此以外，我国即将进入12月份，随着元旦、春节的到来，食用油的消费也将逐渐旺盛，今年天气温度较以往年份略高，各地食品厂商和餐饮机构对棕榈油、豆油的采购亦较往年增加，这会继续支持国内棕榈油价格。

整体来看，随着马来西亚和印尼进入棕榈油减产周期，在进口棕榈油成本高企以及未来生物柴油政策预期的支持下，国内外棕榈油的价格依旧会维持偏强的运行态势。

关键词： 油脂期货 棕榈油