鸡蛋：龙卷风式调整步入尾声 价差低开走强

核心观点

09合约后续会跟随现货有一波底部反弹，高点或能重回4700。

总的来说，09合约本周继续下跌空间不大，空单可择机止盈;8月现货反弹对盘面的拉动，核心在于现货反弹幅度，我们对中秋现货的预期比较乐观，认为高点能上5元/斤，基于此我们分析，

目前来看1月合约支撑较强，反套在490以下可止盈离场，正套也可在490以下开始布局，目标640。

鸡蛋15价差因1月低开走强，价差也低开走强，收于505。

7月份鸡蛋期货可谓是大起大落，涨跌风向变换得太快，到了目的地还没来得及下车就又被带回了原点。抬头一看，我这是下车呢还是不下呢?我们只能说现货大幅涨价时，大家对中秋的预期打得太足，而当现货突然来一个急刹车时，避险情绪再加上调整对中秋蛋价高点预期，盘面连续跳空下跌，也属正常。

鸡蛋现货方面

在7月12日形成阶段性高点后就不断震荡走弱，与此呼应的是鸡蛋主力合约在7月19日冲上4900一线之后，盘中明显减仓回落，多单止盈和高位避险情绪浓厚。上周现货反弹无力，跌价地区逐渐扩大，鸡蛋期货主力合约在高位横盘后，跳空低开并大幅减仓下跌，而周末两天蛋价不见止跌反而加速落价，周一鸡蛋期货纷纷跳空低开，留下大大的缺口，让上周五已经止盈的空头望“口”兴叹，也让上周五犹豫着没有离场的多头又加重了亏损。

不过，期货市场总是机会和风险交替出现的，这次没有踩准节奏，整理好思路，机会还会有，而我们判断这一轮鸡蛋期现货的下跌调整，基本已经步入尾声，后市仍然有底部反弹的机会。

目前高温天气不利储存，前期养殖单位和贸易环节看涨中秋的库存纷纷出库，另外3、4月份补栏的蛋鸡也陆续开产，短期供应相对充足，而今年7月上旬蛋价涨幅过快，受高价抑制，中秋备货情况不及预期，需求整体欠佳，蛋价承压回落。经过半个月的调整，产区蛋价下跌幅度在0.80-1.00元/斤之间，目前高价出现在河南为3.90元/斤，低价在河北为3.62元/斤，本周蛋价大概率继续偏弱，但低价区跌幅相对有限。

7月29日收盘09合约

期现基差达到756元/500千克(见图1)，期货有较高的升水，但8月现货预计能止跌企稳并最少能有0.80元/斤以上的涨幅，因此虽然盘面有较高升水，但基于对后市现货涨价的预期，09合约本周继续大幅下跌的可能性不大。日内盘中持仓变化也能体现当前市场的交易心理，早盘价格回落至4440-4460一线时，有增仓止跌的迹象，表明看好中秋前现货的依然在进行低价吸入的操作，午后总持仓开始减少，通过简单追踪我们认为一部分空头已经止盈离场了，到收盘总持仓减少14838手。

基于此我们分析，09合约后续会跟随现货有一波底部反弹，高点或能重回4700。

总的来说，09合约本周继续下跌空间不大，空单可择机止盈;8月现货反弹对盘面的拉动，核心在于现货反弹幅度，我们对中秋现货的预期比较乐观，认为高点能上5元/斤，

图1:JD1909合约基差

数据来源：WIND美尔雅期货整理

次主力1月合约，虽然有非洲猪瘟题材加持，这两周也是支撑乏力，战线一退再退，与主力合约不同的是，周一1月合约低开后减仓上行收大阳线。即便二季度补栏数据利空春节行情，在当前猪肉缺口持续，支撑淘鸡价高企的情况下，市场对远月的积极预期仍未消退。中秋前蛋价预计还有一涨，1月合约在非瘟预期利好和现货提振的共同影响下，反转走强动能强劲，中秋现货高点时或能达到4600。

套利方面

鸡蛋91价差收于175，已经处在相对低位，本周09合约有望继续低位整理，盘中或继续下探，但空间比较有限，150以下可尝试布局正套，后市价差有望走扩至300-400。鸡蛋91价差正套风险点在于，8月份随着交割前月限仓，主力合约流动性减弱，另外1月合约受资金青睐，或出现远月支撑强、涨幅大的情况，进入8月份后单边合约走势的影响因素差异较大，盘中波动幅度增大，需控制仓位。

目前来看1月合约支撑较强，反套在490以下可止盈离场，正套也可在490以下开始布局，目标640。

鸡蛋15价差因1月低开走强，价差也低开走强，收于505。

关键词： 鸡蛋