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“绝代双焦”焦煤供给较为平稳,焦企开工仍居高位

五一小长假后,焦炭、焦煤一改前期萎靡状态,撇开螺纹和铁矿石开始补涨,自5月6日开盘后连涨两日,截至5月7日,焦煤1909合约收盘价为1373元/吨,日涨幅为1.03%;焦炭1909合约收盘价格为2119元/吨,日涨幅为3.32%。是什么原因使得焦炭、焦煤如此强势呢?

焦煤供给较为平稳,焦企开工仍居高位

近两年由于煤矿事故频发,环保限产已逐渐成为常态。2019年以来,由于春节假期延长、环保等因素均制约着焦煤供给,年后焦煤一直处于供给偏紧的状态。直到4月份煤矿全面复产,焦煤的供给紧俏的状态才有所缓解。前期因供给得到缓解后焦煤价格有所下调,近期随着焦炭价格提涨落实,焦煤价格也止跌企稳。进口煤方面,澳煤通关时间仍然较长,待5月18日澳大利亚新一届政府大选后,中国或将根据新政府的政策决定是否继续限制澳煤进口。综合来看,短期内,焦煤供给较为平稳。

从下游来看,环保限产对焦企影响已明显弱化,整个4月份焦企产能利用率一直维持在80%以上。截至5月6日,全国100家独立焦企样本产能利用率为80.58%,周环比虽有所下降,但总体来说仍居高位。由于前期焦煤价格有所回落,目前焦企的焦煤库存有微幅上升趋势。截至5月6日,100家独立焦企的炼焦煤库存为769.50万吨,周环比增加2.71万吨。焦炭提涨100元/吨落实后焦企利润有所恢复,生产积极性良好,但考虑到5月唐山地区有高炉限产政策,焦企目前按需采购,对焦煤的需求量还应关注高炉限产的执行情况。

独涨两日 “绝代双焦”意欲何为?

焦炭库存压力缓解,重点关注高炉限产

4月上半月焦企利润一直处于盈亏边缘。随着钢材价格的企稳,焦炭从4月中下旬开始探涨,但由于焦炭社会库存偏高,提涨之路颇为艰难,经过11天才逐渐落实100元/吨的提涨。从目前的情况来看,钢焦企的焦炭库存处于持续下降阶段,截至5月6日,全国100家样本独立焦企的焦炭库存为56.97万吨,周环比减少11.49万吨;全国110家样本钢厂焦炭库存为452.17万吨,周环比减少2.05万吨。钢焦企业焦炭库存的持续减少,也是近两日焦炭期货价格不涨的重要因素。而港口方面焦炭库存仍处高位,截至5月6日,焦炭四港总库存为453万吨,周环比增加3万吨。但最新数据显示,港口库存有下降趋势,焦炭近期需求增加,港口贸易商交易量有所上升。因此,焦炭社会总库存的下降趋势,使得焦炭价格在一定程度上有所支撑,但后期高炉限产或抑制焦炭库存继续减少,建议密切关注钢焦企业焦炭库存情况。

独涨两日 “绝代双焦”意欲何为?

4月29日河北唐山地区发布5月份全市大气污染防治强化管控方案,要求2019年5月1日至31日期间,结合《唐山市重点行业2019年第二至三季度错峰生产实施方案》,对工业企业采取限产减排措施。目前高炉限产正在持续推进中,截至5月7日,唐山市累计停产15座高炉,总计影响日均铁水量3.55万吨。停产高炉正逐渐增多,后期执行力度建议持续关注,从当前情况来看,焦炭需求量正逐渐减少,后续焦炭价格上升空间有限,建议继续关注唐山地区高炉停产情况。

展望

焦煤方面,近期受焦炭提涨落地影响,焦煤价格也止跌企稳,目前在高炉限产未出现明显影响的前提下,焦企开工仍处高位,对焦煤的需求也暂时平稳。考虑到后期高炉限产逐步落实,预计对焦炭的需求会有所减少,进而影响到对焦煤的需求。另外,煤矿安全检查已逐渐常态化,焦煤供给不会过于宽松,因此,整体来看,后期焦煤价格或以稳为主,短期内焦煤期货合约上涨空间有限,不宜过分看多。

焦炭方面,目前钢焦博弈激烈,焦化厂库存持续下滑,尽管焦炭提涨100元/吨,但焦企利润仍偏低,焦企提涨心切,部分焦企实施第二轮探涨。但现阶段港口焦炭库存仍处高位,且随着5月份唐山地区大气污染防治强化管控方案的实施,高炉开工率将逐渐减少,进而减少对焦炭的需求,因此综合来看,焦炭第二轮提涨难度较大。焦炭期货经过近两日的补涨,继续上涨的空间有限,加上唐山高炉已逐渐开始限产,后期继续看涨恐有风险。后期建议密切关注高炉限产的实施情况。

(作者单位:海通期货)