黑色产业链需要新的运行逻辑 期货投资也需要政治觉悟

还在2月28日的时候，笔者本人带着泽铁咨询团队的成员在山西调研焦化行业的情况，接了几批电话，当时的螺纹RB1905合约收于3750，询问笔者怎么看，笔者颇为无奈，3250~3350的年报让做多不做，3400的时候陆家嘴(600663)黑金俱乐部公众号喊着不储现货，储盘面，并给出了螺纹的上方区间3800~4000之间，往下极限也就再到3200附近。做多盘面的收益大于做空的收益。现在3750附近了，即使有矿难，有宏观转好等一系列的预期，但是这些都在预期之中。根本不会影响螺纹的走势。现在两会已经完了，市场正常去库，螺纹产量正常回升。处在这个阶段，市场很迷茫，最近这一个月时间的区间震荡，都已经没有了方向。

黑色产业链行至此刻，需要有新的市场逻辑，我们的眼光应该看的更长远些，我们做投机市场的这个期货盘子也要更有政治觉悟。

诚然，房产税列入立法议程，三四线城市的房地产销售放缓(这跟棚改取消货币化安置有很大关系)。种种迹象显示房地产确实不行了，或者说确实难有出色表现，难有新的增长了。但如果我们的经济完全依赖于房地产是明显的不对的。如果以房地产来决定大宗商品的涨跌，看上去很合理，但本质上又显得太过于形而上学。房价涨了N倍，钢价还在3500附近晃悠着。

诚然供给侧结构性改革，钢铁行业的去产能也接近尾声，但接近尾声之后，就不再管钢铁行业了?让钢价自由落体式的回到供给侧改革的起点?好像也不大现实。

对于黑色产业链，当前阶段看不出太大的市场矛盾，需求现阶段还不错，持续着去库，但一些投机资金，做空机构非得要给你讲产量持续增加，房地产税推出，土地成交等等这些故事，那么作为散户投资者以及钢贸商来说，自己得重新定位黑色产业链现阶段的行情或者状态了。市场处于什么阶段，未来受到影响最大的是什么?

看深层次问题1：环保未来是否会对产量带来压制。本次环保部副部长通报唐山环保中的问题，否定了限产以产能计算的方式，后续的限产是否不是以限产量为主?从本质上讲要大打好环保攻坚战，限产能的意义何在?关在是要控制污染物的排放，而要控制污染物的排放得是要从严控制产量。这句话也体现在了山西省环保厅近期对焦化行业的相关表述中。控产能增长，控产量增加。

看深层次问题2：产业结构问题，把2018年11月份的暴跌深层次的问题看清楚，是不是由于工业的原因导致的，是不是是真的宏观差，宏观差是什么时候开始的，而宏观环境又是什么时候开始逆转的。把黑色产业链内部产品结构的情况重新捋清楚。把卷板、圆钢、线材、螺纹等轧线的情况厘清楚，分清楚社会总的粗钢需求变化。而不是仅仅螺纹钢这一个建筑材的需求变化。厘清楚轧线转换时间、产量释放周期。也就是说要对建筑材和工业材重新做区分，对建筑材和工业材各自的需求变化做重新预算评估。

看深层次问题3：股市的好转是否可在下半年把国内的消费带起了，还有国家推出的刺激政策等，减税政策等能否带来需求端的增长，特别是制造业投资的增加。

看深层次问题4:虽然不该大刀阔斧的搞棚改以及货币化安置等，但重新衡量房地产市场，对房地产重新定位时，考虑新型城镇化、经济圈建设等带来的有效需求，比如当前最火的是大湾区。该区域的住房需求以及改善型住房需求等都得详细分析评估。

看深层次问题5：2019年轨道交通投资，铁路投资等传统基建投资与5G、充电桩等等这些新经济基础实施投资会带来多大的增量需求。

看深层次问题6:70周年大庆，对经济下滑的容忍度多高，对安全、环保等于民生密切相关的一些问题，国家容忍的底线在哪里，两会后安全事故频发，环保预期骤然收紧，这些我们都得进行持续的跟踪。

在价格处于相对的低位时，选择多空方向，一定得多些角度去思考，而不是被主流声音给带入坑里。很显然的2018年12月、2019年1月持续做空螺纹钢的银河席位上投资者就是被所谓的宏观差所迷惑了。

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