原油领涨大宗商品 沪铅短期强势可期

周三(6月27日)早盘，大宗商品多数上涨，以原油为首的化工品表现强势，原油盘中触及483.5元/桶，涨幅超过3%。受贸易战影响，豆粕合约震荡上行，连续第三个交易日上涨。截止中午收盘，原油涨3.23%，沥青涨2.28%，豆粕涨2.11%，沪铅、豆二、甲醇、豆油、菜粕、塑料、热卷、PTA涨幅超1%;部分农产品(000061,股吧)棉花、棉纱、鸡蛋、淀粉走弱。

欧佩克增产难改原油供应趋紧态势

周三(6月27日)亚市盘中，美国原油高位盘整，欧佩克峰会决定增产约70万桶，低于市场预计的100万桶，上周24个石油生产国在维也纳敲定的协议可能无法提供足够的石油来缓解对即将出现的供应紧缺的担忧。此外，美国推动各国停止进口伊朗原油，加上贸易战的忧虑，油价大涨。本交易日，投资者还需关注EIA原油库存数据。

备受市场关注的石油输出国组织(欧佩克)维也纳会议日前落下帷幕，欧佩克与包括俄罗斯在内的非欧佩克主要产油国经过讨论，决定从7月份起适当增产原油以促进市场供需平衡。虽然各方最终就增产达成妥协，但增产幅度较小，低于市场预期。在国际原油市场需求回暖的情况下，这一增产决定恐难改变市场供应趋紧态势。

整体来看，石油库存水平连续下降、原油需求增长旺盛、部分产油国供应中断风险、美国页岩油运输瓶颈等四大难题，将在未来一段时间内进一步加剧市场供应趋紧态势。

中美贸易摩擦推动豆粕震荡上行

6月15日美国将中美贸易摩擦推向更高一层，7月6日加征关税是否实施成为短期市场焦点。中国公布对原产于美国商品加征关税的清单，同时还公布了部分商品加税实施日期7月6日，部分商品中包含黄大豆。

如果中国对美国大豆加征25%关税，豆粕市场将发生哪些变化?方正中期期货指出，对于09合约来说，国内豆粕原料基本都来源于南美大豆，对美国加征关税之后，南美大豆的需求将会增加，而今年南美又遭遇了阿根廷减产，未来南美豆的供需倾向于偏紧，南美豆升贴水自然会出现上涨，升贴水上涨将会带动成本抬升，最终传导至其下游产品豆粕的价格抬升;对于01合约来说，国内豆粕的原料供应基本离不开美豆，今年宏观环境变化导致南美大豆二三季度的消耗力度增大，第四季度南美库存余粮不高，而南美新季大豆仍处在生长期，新季的大豆的上市最早也要在2月底，而下游的需求是不会中断的，那么这个时候只能采购美国大豆，那么加税将直接导致原料成本抬升，最终传导至下游产品豆粕价格的抬升。

目前豆粕市场主要因素仍然集中在中美贸易摩擦上，价格主要还是在反映加税预期，当然未来也有可能出现其他情况，如果中美贸易出现缓和，那么期价也需要重新评估。目前双方仍未有进一步表态的情况下，期价仍有可能震荡偏强。

基本面利好 沪铅短期强势可期

据世界金属统计局统计，2018年1—4月全球铅市场供应短缺11万吨，2017年全年短缺42万吨，截至4月末，全球总库存量较2017年年末下滑2.5万吨;4月全球精炼铅产量为92万吨，消费量为98万吨，表明全球精铅仍处于紧缺态势，有望继续去库存。同时，目前次主力合约1807，截至6月25日持仓量仍维持在4万手以上，暗示期货仓单无法完全满足所有交割需求，沪铅有望持续获得资金青睐。

二季度国家环保督察力度加大，炼厂产出规模收缩。叠加，夏季消费预期转好，铅酸电池更换高峰来临，电池企业提价预期仍存。铅市供应偏紧仓单稀缺，短期将对沪铅形成较强支撑。

关键词： 原油 强势 短期