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大宗商品:油价上行暂缺持仓配合 关注伊核协议进展

有色金属

铜:

中美贸易谈判未果,铜价短期观望。

美国十年期国债收益率维持在3%附近居高不下,中美贸易谈判失利,为美元强势继续提供支撑。微观层面,5月冶炼厂增加精铜发货量,下游开工率延续高位。下周可能的发生的变化因素:关注4月PPI数据变化对工业品价格的方向指引。技术图形上来,伦铜日均线混乱,周线MACD绿柱继续缩短,DIFF有向上穿过DEA形成金叉的可能,继续弱反弹。下周中美贸易问题将继续发酵对铜价形成压力;预计下周伦铜运行于6800美元/吨~6950美元/吨。

操作建议:短线观望。

风险因素:美股回落、美债收益率继续飙升

铝:

沪铝供需压力偏大 上涨还需伦铝推动。

短期来看,旺季消费略有支撑,库存开始去化以及氧化铝价格偏高对电解铝价格形成支撑。同时海关对进口废弃金属的限制,将导致国内来自废铝生产再生铝的供应被动缩减。对铝价形成支撑。铝价的上涨需要关注三个方面的变化:1)来自LME铝价上涨的驱动,俄铝(港股2.22 +0.45%)事件的缓和难改海外氧化铝和电解铝供应偏紧的格局,LME震荡偏强格局难改。继续跟踪俄铝方面的政策,俄铝事件会阶段性推涨铝价。2)铝材出口,国内铝材出口会改善国内铝供需格局,缓解国内库存压力。3) 国内消费的复苏,导致库存加速去化。

风险因素:电解铝复产投产加速;库存大幅累积;需求不及预期。

锌:

原料偏紧预期或将促使锌价企稳偏强1、上周国内主要地区锌矿加工费持稳,目前国内主流成交于3200-3800元/吨。进口锌矿加工费主流成交小幅上调至15-25美元/干吨附近。2、锌进口亏损缩窄,进口锌锭或逐渐增多,打压升贴水。5月部分冶炼厂仍有检修,供给压力增加,另外锌锭库存持续下降,支撑锌价。3、上周锌现货价格下跌,炼厂出货意愿较低,贸易商交投相对活跃,周内下游采购平稳,已刚需采购为主。0#锌锭主流成交于23500-24000 元/吨,市场均价为23800 元/吨,跌幅为2.86%。0#锌锭普通品牌对沪6 月升水230~250元/吨,且升水逐步下调。4、据我的有色网统计,本周全国锌锭总库存15.84 万吨,较本周三比较减少了0.85 万吨,较上周五减少了0.55 万吨。5、5月4日LME锌库存减300吨至236475吨。本周上期所锌库存较上周减1235吨至106412吨。6、LME锌升贴水(0-3)至5月4日为-18.75美元/吨,周内LME锌现货贴水上扬,期现结构延续正向。冶炼厂步入检修季,豫光、南方、东岭、陕西锌业、四环锌锗纷纷开始停产检修,市场货源偏紧俏,升水维持强势。国外托克、嘉能可、新星原料长协价再创新低,打压市场原料恢复预期,锌精矿复产实际情况不甚乐观,锌价短期有望回升。

操作建议:观望风险因素:美元指数大幅波动,保税区锌锭库存迅速流入国内

铅:

再生铅恢复产能低于预期对铅价形成支撑1、上周国内铅矿加工费持稳,目前国内自产铅矿加工费主流成交于1300-1500元/吨。上周进口铅矿加工费维持于15-25美元/干吨的区间内波动。2、铅冶炼方面,前期检修的株冶、云铜、汉中锌业已经恢复正常生产,陕西东岭、豫光、南方延续检修状态。整体来看,冶炼厂依然延续季度性检修,今年2季度检修影响量与去年大致平衡。3、国内铅锭社会库存方面,据SMM统计显示,至5月4日国内上海和广东铅锭社会库存合计周环比小幅减少近2300吨至1.45万吨。4、铅蓄电池方面,汽车电池消费渐入淡季,经销商采购积极性较差,成品库存持续偏高,部分企业已计划5月份下调电池产量。电动车电池消费也欠佳,成品订单持续低迷,原料铅维持按需补库节奏。5、LME铅升贴水(0-3)周内继续小幅波动,至5月4日为-3.5美元/吨,现货目前维持小幅贴水。6、本周LME铅库存增加825吨至131600吨,高雄入仓975吨,整体变化不大。SHFE铅库存减少3955吨至19304吨。广东方面库存在周一明显增加,随后持续减少,周末较上周微增,幅度在3%。港口库存上周增加4000吨。

逻辑:精铅冶炼厂检修基本完毕,供给稳步恢复,增值税改革落地,铅厂惜售情绪缓解。精铅现货报价坚挺仍以升水为主,但当前处于消费淡季,成交相对清淡。铅价较低导致销售兴致不佳,略有累库,关注后续销售情况。再生铅方面复产地区存在差异,总体而言恢复产能低于预期,对铅价形成支撑。

操作建议:观望风险因素:再生铅开工大幅上升

贵金属:

美国就业喜忧参半 贵金属震荡整理信息分析:(1)美国失业率继续下降(2)美联储释放激进信号(3)欧央行偏温和(4)伊朗不稳定因素仍存近期美国经济数据普遍录得良好表现,通胀达到美联储设定红线目标,并且美联储议息会议再次肯定稳步加息,暗示美国经济目前良好态势,以及未来劳动力市场趋紧对通胀所产生的压力。同时4月失业率再创新低,说明美国劳动力市场进一步紧俏,有望对贵金属产生进一步下行压力。但后期仍需关注伊朗的不稳定因素,若特朗普恢复对伊朗制裁,核协议土崩瓦解,伊朗重启核武,市场避险情绪将再度上扬,并对金价带来支撑。

操作建议:观望风险因素:上行风险:欧央行提前结束量化宽松,开启货币政策正常化下行风险:美国就业及通胀大幅改善,鲍威尔释放持续加息预期

镍:

不锈钢市场有所起色,期镍震荡为主。

供应端的镍板的供应逻辑依旧偏紧,需求端则是有一个小幅度起色,不锈钢社会库存有所回落释放了中上游的压力,但是不锈钢市场行情的后续持续性存在一定的怀疑。同时目前贸易战的各种宏观波动不断,进入五月后需要加大对于库存的跟踪包括黑色端的库存变化情况,谨防今年需求时期错配情况的证实。预计下周仍然维持震荡为主。操作上建议观望或短线操作。

风险因素:宏观因素走弱,黑色系走弱

能源化工

原油

油价上行暂缺持仓配合,本周关注伊核协议进展上周油价小幅上行。美国方面,贝克休斯钻井数五周连增37座至834座,原油产量较年初增加113万桶/日。原油累库幅度低于往年,即将进入季节去库;汽油库存五年高位,柴油库存五年低位。欧佩克方面,四月欧佩克产量环比下降4万桶/日。海湾六国出口增加约25万桶/日,委内瑞拉出口增加21万桶/日。供需角度,供应增减互抵,需求季节复苏,去库继续推进。全球库存实质去化,若减产维持下半年或将降至五年均值下方。地缘角度,5月12日特朗普将对是否恢复对伊朗制裁作出决议,为短期市场最大变量。若维持现状,地缘溢价存在回落空间;若实施制裁,视程度轻重与预期差异,关注利多落地后市场反应。期货方面,油价近期高位震荡小幅上行,基金净多持仓持续下滑至一月以来低位。市场预期定价较为充分,部分多单兑现离场;若无新增利多刺激及新增资金流入,油价短期持续上行动力略显不足。中期若减产维持需求复苏去库推进,提前下方强力支撑,或仍以回调做多思路为主。

策略建议:1.短期关注伊朗制裁事件利多落地或落空后溢价回落空间及波动率拐点。2.中期关注宏观市场稳定前提下,去库推进及需求回暖带动基本面回调做多机会。3.欧佩克减产及中东地缘冲突直接作用Brent,WTI受到美油产量增加、物流瓶颈限制、库欣累库压力表现或相对较弱。关注WTI-Brent贴水走扩空间。4.成品去库继续推进,柴强汽弱趋势明显,继续关注需求季节回升带动的裂解价差做多机会。5.作为宏观系统风险对冲,关注做空股/油比配置。风险因素:上行风险:地缘冲突升级;下行风险:金融系统风险。

沥青:

供应偏紧有所缓和,需求清淡期价上行承压

供应方面,本周炼厂整体开工率52%(+2%),库存率35%(+3%),因高油价影响,部分炼厂间歇生产或转产焦化,沥青供应较上周有所缓和但较去年同期60%开工率依然不高,后期沥青产量或仍有较大增长空间;需求方面,北方下游需求较弱,山东船燃及焦化需求表现一般,华南、西南及华中等地部分部分道路项目开工,南方受雨季影响,道路沥青需求表面偏弱,整体下游终端需求恢复相对有限。总体来看,本周炼厂开工率较上周反弹2%,炼厂库存有所上升且处于中位,社会库存偏高,需求恢复较弱。现货方面,受原油价格增长影响,全国地区沥青价格经历上调后以稳为主,地方炼厂零星涨价,涨幅在30-100元不等。期货方面,上周油价表现强劲(BRN+1.79%,CL+2.68%,SC+1.90%),沥青上周收涨(+2.37%)。油价维持高位和库存中位,对期价形成较强支撑,上周供应有所缓和,加上终端需求释放较慢对期价继续上行形成压力,短期沥青将继续窄幅震荡。关注油价变量及需求启动。

策略建议:1、油价中枢上移,期价存在一定上行动力,可适当偏多思路对待;2、基差走强,短期可关注套利空间变化。

风险因素:上行风险:炼厂停产转产。

下行风险:油价大幅回调。

橡胶

:继续等候多头入场时机

橡胶的高库存积重难返,但是我们可以看到橡胶长期在目前的位置盘亘良久,这足以说明目前的价格有较强支撑,下行空间已经非常有限。但是橡胶的供需面的好转又需要较长时间才能改善。因此可能还需要再等候一段时间,而且可以预见到如果没有出现超常买入的话,未来橡胶的涨幅也会有限。

策略建议:震荡

风险因素:中美贸易战的恶化程度(未来的谈判进展)。主要产胶国开割情况,产胶国政府的干预。

甲醇:

短期低库存支撑,但需关注MTO检修风险

上周甲醇盘面创春节后的新高,反弹动力主要是港口出现新低库存水平,港口现货价格持续大涨,且产销区库存持续去化,不过随着盘面反弹,基差也在逐步缩窄,且产销套利窗口打开对港口形成拖累,后市来看,短期低库存支撑大概率能延续,虽然甲醇装置陆续重启,但也有部分装置再次检修,中期最大的压力来源可能就是MTO的集中检修了,另外也需要关注安徽昊源(80万吨)新产能的投放,不过随着这个利空因素出尽,且延安能源和康乃尔在5-6月份存外采计划,再加上MTO陆续重启,整体支撑仍将延续。综合来看,甲醇短期仍震荡偏强,但中期有回调风险,而近两月仍震荡偏多。操作建议:我们建议短期多头偏谨慎,中周期内可逐步布局阶段性空头。预计本周主力MA809合约甲醇价格运行区间可能为2690-2800元/吨。风险因素:上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、新MTO需求提前释放、宏观氛围持续好转下跌风险:新产能释放提前、MTO检修超预期集中

LLDPE

国内供应继续偏紧,但进口压力或面临回升,塑料上行可能放缓上周LLDPE期货大幅向上反弹,主要驱动是国内供应偏紧,一方面是四川石化、镇海炼化等多套装置正处于中期检修,另一方则由于国家“煤改气”政策对管材需求的持续拉动,以及伊朗装置检修增多,国内低压的价格表现偏强,激励了石化纷纷转产。从现货表现来看,总体呈现“价格向上,库存向下”,并维持正基差,对期货有明显的拉动作用,但临近周末时因价格反弹成交氛围稍有转淡。展望后市,短期内石化检修与低压聚乙烯结构性偏强的支撑有望延续,但进口到港可能也即将重返高位,且随着时间推移还有望进一步增加,因此在目前内外价差已进入压力区域的情况下,预计LLDPE上行动能或将逐渐减弱,期价先转入高位震荡,并随后承压向下。上方阻力位9600-9650元/吨,参考高端外盘报价。

操作策略:建议暂时观望。

风险因素:上行风险:石化检修范围扩大、国内外新产能推迟下行风险:贸易战范围涉及消费品、国内外新产能顺利/提前投产

PP

检修的边际利多效应或已逐渐减弱,PP可能转入高位震荡上周PP期货大幅向上反弹,主要还是受到检修的支撑,一方面是4月因停车损失的产量较多,目前开工率尽管已有所回升但为时尚短,压力还未体现,另一方面是本周起可能又将迎来一波集中的检修,市场延续了供应偏紧的预期;此外,4月下旬起整体经济工业生产的回暖可能也在需求端有一定的推波助澜。就现货成交而言,价格稳中有升,总体对盘面存在支撑,不过在后期价格反弹后下游观望气氛增加,成交有所放缓,支撑力度有一定减弱。后市而言,若目前已知的石化检修计划如期兑现,短期内PP在国内供应端仍不会有明显压力,不过鉴于进口供应或也将有一定增加,且需求端继续回暖的空间应有限,在目前9月合约已对现货有不少升水的情况,期货进一步上行的空间可能也已相对有限。因此综合来看,预计PP期价短线转入高位震荡的概率较高。

操作策略:建议暂时观望。

风险因素:上行风险:政府“去杠杆”政策放松、石化检修计划如期兑现下行风险:“贸易战”波及消费品、新产能提前投产

PTA:

成本支撑价格上行,上方仍有一定空间劳动节后PTA延续上行表现,价格反弹至5600一线。本周来看,成本端的提升是价格上行的重要原因,伊朗局势暂不乐观,原油价格在地缘政治以及供需情况整体利好的情况下高位运行,且仍有上行表现,在原油的支撑下,PX价格开始明显上行,5月ACP价格尽管商谈未达一致,但整体报盘区间在960-1000美元/吨较高位置,因此成本线的提高也支撑了PTA价格的上行走势。供需情况来看,需求端已达到较高位置,5月旺季下开工或有维持高位,但进一步的提升空间不大。在存量需求缺乏弹性的情况下,关注新增聚酯产能,从目前情况来看,5月下旬仍有新产能投放的可能性。供应端,尽管汉邦220万吨装置宣布取消检修计划,但5月整体大装置检修偏多,且较为集中在5月中下旬,若大装置的集中检修造成市面货物流通偏紧,则价格有上行推动的可能性。库存上,4月PTA整体累库,但鉴于目前库存低位,累库压力暂不大,5月来看仍有去库的可能性,下游整体库存仍在去化中,对PTA的支撑较强。中期来看,5月PTA价格仍有支撑,压力暂不明显。本周来看,成本支撑或仍能带动价格继续上行,预计价格在5600-5800一线运行。

操作建议:7-9正套风险因素:上行风险:原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻。

下行风险:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能

PVC:

库存高位承压,成本支撑有力,价格高位震荡上周PVC主力合约以震荡走势为主,未有延续劳动节前大幅上行的走势。现货价格跟随期价上涨,但市场成交并不活跃,下游前期有一定的储备,面对快速上涨的价格有所抵触,刚需采购为主。供需面上目前利好较为有限,从供应端来看,4月检修的装置逐渐复产,而5月检修的装置尚未落地,尽管从计划来看5月检修装置仍偏多,但在当前PVC价格高位,利润较好的情况下较难保证检修能够按计划进行,厂商或有推迟检修或者修改检修计划的意愿,从而在价格高位下更多的获取利润。需求端来看,目前整体需求表现较为平稳,尽管在房地产受限的情况下需求并未有悲观走势,但同样缺乏新增亮点,在出口窗口逐渐关闭的情况下,给予的提振有限,后市PVC价格若有持续的突破上行,还需寻找需求端的新增长点。库存情况来看,尽管上周社会库存有较大去化,但整体库存仍高于往年同期,高位库存压力尚未解除。成本端是近期PVC价格大幅提振的主要原因,西北环保因素持续发酵,在石灰石限产之后,乌海地区对煤矿开展环境治理工作,部分厂商停产,对兰炭以及电石价格均有提振,但环保的炒作因素在节前价格已有所反应,后续能否继续加码还需持续关注。中期来看,仍相对看好5月旺季行情,目前库存已有加速去化趋势,若趋势得以延续,能较大提振市场信心。短期来看,目前价位上多空力量争夺较为激烈,方向性暂不明显,预计价格在6800-7000一线运行,建议谨慎操作。

操作建议:观望为主

风险因素:上行风险:PVC检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC库存大幅回升;原油带动整个化工板块走弱,烧碱市场产销两旺,氯碱失衡加剧,市场资金偏紧,PVC资金流出热度减弱。下行风险:供需方面,PVC检修未如预期减少,环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力,下游需求冬季备货积极,PVC社会库存累积有限;外围因素方面,原油带动整个化工板块走强,烧碱市场大幅转弱,氯碱失衡得以修复。

黑色建材

铁矿:

供应压力不减,低位震荡运行铁矿石供应压力不减。不过,随着近期钢厂利润向原料端品种转移,焦炭现货有所上涨,废钢较铁水价差也达到历史高位,铁水性价比凸显,底部支撑较强。总体以底部震荡为主。操作建议:底部区间操作风险因素:钢材、焦炭价格大幅下跌跌

焦炭:

需求边际好转焦炭震荡反弹目前产业链库存高企,行业供给仍然处于过剩格局,但焦炭最差的时期已经过去,焦炭环保压力加大、焦炭行业低利润、高炉逐步复产均对焦炭价格支撑,宏观短期内悲观预期修复,焦炭总体转入偏强格局,但期货升水制约涨幅。

操作建议:区间操作

风险因素:终端钢材需求爆发;焦化环保力度加大(上行风险);焦炭库存较高(下行风险)

焦煤:

需求回暖焦煤弱势反弹焦煤的核心矛盾在于焦炭和钢材,目前终端钢材需求较好,而钢厂焦煤库存较低,高炉开工率回升使得焦煤面临基本面支撑。但当前煤矿库存仍然较高,进口煤对市场供应冲击较大,焦煤总体仍然较弱,期价受钢材和焦炭带动弱势反弹。

操作建议:区间操作

风险因素:终端钢材需求爆发;钢厂补库(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)

动力煤:

产地煤价企稳后市现价平稳波动现货方面,大秦线检修结束,铁路运力有所恢复;产地需求略有好转,部分煤企试探性提价;电厂库存仍高位运行,市场煤采购意愿不强;多空因素交织,现货价格短期缺乏持续上涨的支撑力,现货价格有望进入窄幅波动期。期货方面,09合约是传统旺季合约,受节后下游企业复工加快及周边商品走高影响,本周收涨,但库存高企等背景下预计反弹有限,远月合约短期以震荡为主。

操作建议:区间操作

风险因素:库存高企、大秦线检修结束后运量快速回升(下行风险);宏观需求回暖(上行风险)。

农产品(行情6.67 +1.99%,诊股)

豆类:

中美谈判影响短期方向,需求旺季豆粕易涨难跌

短期内,中美谈判结果影响市场方向。中期仍需关注中美贸易战发展动向,阿根廷大豆产量或进一步下调,美豆种植进度略偏慢,国内养殖需求预增,料豆粕下方存在支撑,易涨难跌。

展望:豆粕偏强,豆油震荡。

操作建议:做多豆棕油价差,做空油粕比值。

风险因素:贸易战结束,天气担忧消除,利空豆粕。

棕榈油:

马棕出口需求疲弱 油脂价格低位震荡

国际市场,马棕出口疲弱,库存压力较大,且已进入增产周期,施压棕油价格。

国内市场,上游供应,棕榈油库存止降回升,豆油库存持续下降,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差缩窄,棕榈油需求清淡,豆油成交相对较好,油脂消费季节性转淡。综上,马棕出口需求不佳,油脂价格维持底部震荡整理。

展望:低位震荡

操作建议:做多豆棕油价差

风险因素:中美贸易争端恶化,原油价格大幅上涨,利多油脂价格。

菜籽:

关注下游需求情况,后期菜粕期价或维持偏强格局

期货方面,上周菜粕主力合约维持高位震荡,周成交量和持仓量减少,技术上关注菜粕主力下方2630一线附近支撑的有效性。现货方面,加拿大新季菜籽产量预期不变,加菜籽出口基本正常,国内沿海菜籽库存偏高,预计近

期国内菜粕供给有保障;需求方面,受五一假期影响,上周沿海菜粕成交低迷,但随着水产养殖的开启,预计后期菜粕需求稳中向好。替代品方面,豆菜粕现价差呈现扩大,阿根廷大豆减产幅度有待收割确认,近期关注美豆

种植进度和中美贸易政策。综上分析,预计近期菜粕期价呈现高位震荡,后期维持上涨趋势。

展望:菜粕震荡偏强;菜油震荡。

操作建议:菜粕偏多思路;菜油观望。

风险因素:中美贸易争端和解,利空粕类市场。

白糖:

印度、泰国增产幅度大,郑糖维持低迷态势

上周,外盘维持低位震荡态势,郑糖在广西糖会结束后,继续下跌;广西糖会上,食糖产量预计在1020万吨,下榨季甘蔗面积增长幅度不大,走私仍会严打,国储会根据市场需求及价格进行抛储,总体来讲,无太大政策面变化;关注4月产销数据,预计消费仍疲弱,糖厂库存或处于近年高位,现货压力较大;缅甸食糖进口复出口政策或导致市场担心走私抬头。不过,目前期货盘面接近广西生产成本,进入夏季,消费或有起色,均对郑糖形成一定支撑;外盘方面,印度、泰国继续上调产量,产量均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市进入熊市,郑糖长期偏弱运行。

展望:震荡偏弱

操作建议:震荡偏弱

风险因素:极端气候导致价格上涨,打击走私力度加强支撑糖价,产量增幅低于预期,糖价上涨。

棉花:

近月合约临近交割 郑棉或震荡运行

国际方面,美棉产区干旱状况未缓解,播种进度略偏慢,出口签约数据不理想。印度国内棉价走势坚挺。国内方面,储备棉竞拍保持理性,随着郑棉近月合约临近交割,有效预报加速转为注册仓单,低升水仓单吸引力提升。

综合分析,国内期货升水现货,郑棉临近交割,压力渐显;印度棉价坚挺,美棉高位震荡,提供支撑。预计郑棉震荡运行。

行情展望:震荡

操作建议:观望

风险因素:中美贸易战不确定性

玉米:

政策粮持续加码供应,期价反弹空间或有限

从上游看,政策粮持续加码供应以及贸易商出货积极性增加,市场玉米供应充足。下游,生猪价格处于低位,养殖户补栏积极性差,不利于玉米饲料需求的恢复,但深加工行业开机率的高位及产能的扩张刺激玉米需求,对玉米期价存支撑。替代品方面,大麦高粱进口量处于高位,施压期价。综上,拍卖周期内,市场供应偏宽松,期价偏弱运行格局难改。

展望:震荡偏弱

操作建议:以偏空思路对待

风险因素:产区气候,若产区气候不利于玉米生长,则提振期价。

玉米淀粉:

成本走弱叠加消费起色,预计淀粉期价震荡运行

临储拍卖持续大量供应,原料玉米价格下行压力较大,且目前淀粉行业开机率处于高位,淀粉供应充足,消费方面,进入夏季,消费有所起色,对期价有所支撑。综上,预计淀粉期价或震荡运行。

展望:震荡

操作建议:观望为主

风险因素:环保政策影响企业开工率;玉米政策影响力会传递到玉米淀粉市场。

苹果:

多空双方博弈加剧,市场或区间震荡运行

现货方面,节后产区随着存货量的下降,果农惜售现象严重,客商压价收购,购销博弈局面越发明显,总体交易基本稳定,优果价格稳中走高。销区市场,走货略有好转,但仍不及预期,价格基本稳定。综上,现货市场整体有所回暖。期货方面,目前市场近月合约的关注点依旧在交割情况,目前山东出现首张标准仓单,后期关注首次交割情况;远月合约关注点仍是新季水果的减产程度,目前看减产基本确定,但具体减产幅度市场仍有争议,后期关注产区座果率,预计期价区间震荡运行。

展望:震荡

操作建议:观望为主

风险因素:若产区受冻害影响不及预期,或拖累期价。

关键词: 油价 商品

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