豆粕：空本无基 跌之奈何？

因为市场预期中美贸易摩擦暂时告一段落，上周美豆偏强运行，其中CBOT主力7月合约周内最高价1078美分/蒲式耳，最低价为1048.5美分/蒲式耳，周线长上影阳线。不同于美盘，大连豆粕大跌，其中M1809周内最高价为3400元/吨，最低价为3206元/吨，周线阴线。现货方面，乐极生悲，贸易战预期减弱之后，现货市场一片狼藉，截至今日京津冀鲁现货与盘面价差从40-80元区间缩窄至-40至20元对应m1809。

技术上，美豆还是没看懂，抱歉!大连豆粕上，此次上涨起点是元旦前后的2720元，高点是上周的3400元，黄金来看，此次涨幅的61.8%位置是3140元，该位置应该会是一个跟强的支撑，目前是3200元附近的支撑位置较强。对应基本面是未来贸易战的预期，以及国内需求不佳导致工厂胀库的预期。

基本面上，上周USDA发布4月大豆供需报告数据，预期美豆期末库存为5.5亿蒲式耳，低于上月预期的5.55亿蒲式耳，高于上年的3.02亿蒲式耳。预计巴西大豆产量为11500万吨，高于上月预期的11300万吨，也高于去年的11410万吨。预计阿根廷大豆产量为4000万吨，低于上月预期的4700万吨，远低于上年预期的5780万吨。报告数据整体利多，但期价因为清明节前的炒作透支利多，报告发布后期价并没有太多波动。豆粕现货笔者统计上周京津冀鲁豆粕库存为20万吨左右，略高于前周的19万吨，贸易商群体砸价，价格因为贸易战的缓解和工厂库存压力增大雪崩。然后复盘4月至今的现货市场就会发现，月初3400-3450元的现货抢着要，现在3200元的现货没人要。再往前复盘3月初3200-3250元的现货抢着要，3月底3080-3150元的现货没人要。继续往前复盘，1-2月期间3000元以下的现货大家买的积极性都不大。但看数字，不考虑其它，这是不是说明了，现货没人要，是因为涨的不够?换句话说，这种涨跌和市场走货关系来看，说明在贸易商群体臃肿的背景下，市场主流一直在共振。

策略上：目前期价横盘，且在认为3140元(m1809)是个强支撑的背景下，建议现在就开始采货，买远期基差。逻辑是阿根廷大豆产量减少超过30%还多，巴西大豆产量基本没增加，美豆种植面积减少引发的今年产量不及去年的预期，以及中美贸易摩擦长期拉锯的可能。风险是，国内工厂继续胀库，贸易商砸价，甚至禽流感和猪流感爆发，以及金融危机。

关键词： 豆粕 空本无