商品遭空头袭击多飘绿 沪锌盘中跳水领跌逾4%观望为宜

周四(4月12日)商品市场持续低迷，多数飘绿。黑色系无一上涨，双焦开盘即大跌，收盘跌近4%，铁矿石跌逾2%;有色金属延续偏空，沪锌盘中跳水，领跌逾4%，沪铜跌逾1%;能化板块独显强势，原油领涨逾2%，郑醇涨逾1%;农产品(000061,股吧)方面豆油跌逾1%，棕榈、郑油跌近1%，苹果涨近1%。

涨幅方面，原油领涨2.44%，郑醇涨1.23%，苹果涨0.79%;跌幅方面，沪锌领跌4.04%，焦煤涨3.93%，焦炭涨3.64%，铁矿石涨2.09%，豆油、沪铜、螺纹钢跌逾1%。

空头力量较强 沪锌观望为宜

从当前的盘面逻辑上看，方正中期期货分析师杨莉娜表示，国内市场方面出现了现货升水提高的情况，但国内投资者观望情绪较为浓郁，大量的期货库存和各地现货库存对上行仍呈现一定程度的打压，因而未来一个月锌价仍主要由外盘带动上行。“沪锌的资金流仍然偏低，沪锌在24000元/吨-25000元/吨一线停留了较长时间，24500元/吨支撑的有效性下降。”

“国内市场的观望力量和对中美贸易摩擦的过度解读将使得24000-24500元/吨支撑的有效性大幅下降，据了解部分大的现货商已经在进行择时卖保，因而市场的空方力量相对更强。”杨莉娜表示，四月份锌市将更适宜波段操作，当前时点进行卖保和买保均有较大风险，可适当建仓等候市场风向。总体而言，二季度锌市仍有较大概率冲高，市场稳定后考虑逐渐追多的操作。

从基本面来分析，华泰期货分析师李苏横、徐闻宇则认为，目前国内外供给增量相对有限，环保因素导致的精矿结构性紧缺仍将延续，国内外加工费维持低位，进而导致冶炼厂开工难以回升，上半年锌锭维持供需紧平衡，但市场对锌锭供应增加预期逐渐加强，下半年随着国内外矿山逐渐复产，锌矿加工费企稳回升，冶炼厂原料库存天数增加，锌锭短缺现状有望扭转，锌价中期或易跌难涨。

重大变局前兆：国际原油价格飙升

广发宏观指出，近日原油价格飙涨背后存在风险偏好、供需、中东摩擦三重利好。

作为全球最重要的商品之一，原油拥有商品和金融两大属性，因此原油价格会受到供需结构、美元指数走势、市场流动性以及投资者风险偏好等多重因素影响。其中，供需结构是其价格趋势的关键，流动性因素次之，市场风险偏好、持仓结构等则为短期影响因素。一般而言，当长期因素与短期因素发生共振时，原油价格或具有较强的爆发力。

趋势性因素：二季度起，供需结构将对油价形成支撑。基于2018年全球经济增速超过3%的合理假设，年内原油需求增长2%的概率很高。进而一旦进入需求旺季，原油价格大概率受到供需结构支撑。

短期因素一：中期选举压力下，特朗普政策重点或有变化，作为风险资产，若市场风险偏好持续回暖，原油也将在投资者情绪层面受到提振。

短期因素二：中东摩擦还有望对原油形成价格斜率支撑。

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