商品市场不温不火 有色金属普跌沪锌跌近2%

商品市场涨跌分化，整体不温不火。黑色系分化偏弱，热卷领跌逾2%，郑煤跌近1%，铁矿石涨近1%;有色金属无一上涨，沪锌、铜跌近2%，能化板块同样显分化，橡胶跌逾1%，PVC、沥青涨近1%;农产品(000061,股吧)方面，苹果涨逾1%，其他品种涨跌幅度不大。

截止收盘，涨幅方面，粳稻涨3.29%，苹果涨1.17%，PVC、铁矿石、沥青涨近1%;跌幅方面，热卷领跌2.17%，沪锌跌1.67%，沪铜跌1.52%，橡胶跌1.34%，郑煤、白糖、玻璃跌近1%。

沪锌上涨动力难寻

今年下游旺季需求遇到延后的窘境，主要是因为工人返工迟、资金紧张等因素，下游工地复工进度变慢带来需求不及预期的现象。然而，当前需求并没有被证伪，市场仍然期待下游旺季的到来，但今年下游需求的启动显得异常艰辛。首先，因寒潮来袭北方地区倒春寒降温明显，华北多地延长供暖期5—15天不等，部分镀锌企业生产受限;其次，受京津冀地区雾霾影响，当地镀锌和氧化锌企业被强制要求限停产，河北邯郸地区镀锌企业被要求停产一个月。从当前的时点来看，若下游需求在3月底实现，锌价有望实现反弹;若需求被证伪，锌价将加速破位下跌。

短期沪锌难以寻找到更强的上涨驱动力。考虑到LME现货升贴水持续低迷，会促使更多的隐性库存被释放出来，目前锌价很有可能处于价格周期的顶部，或者非常接近价格周期顶部。因此，后期需要监控现货升贴水、库存和下游需求恢复情况。整体上，建议沪锌1805合约在25600—25800元/吨一线逢反弹做空。

煤焦下跌可能晚于钢材

对于二季度煤焦期货价格走势，华泰期货研究院煤焦高级分析师尉俊毅认为，近期黑色系期货价格暴跌，主要受春季需求延迟、钢材社会库存增加远超市场预期、钢厂通过添加废钢提高产量、供给下降不及预期等因素影响。结合近期数据，尉俊毅预计，短期黑色系品种仍有惯性下跌可能，考虑到黑色系各品种贴水均有所扩大，追空安全边际不够，后期需重点关注3月15日钢厂集中复产后需求能否环比大增，风险释放后是否溢出做多机会。

尉俊毅认为，如果3月中下旬黑色系品种出现大幅上涨，4月中下旬黑色系品种价格可能转为下跌，钢厂复产前对煤焦补库利好煤焦价格，因此煤焦下跌或晚于钢材，不过转势后跌幅或将扩大。

关键词： 有色金属 商品 市场