央行公布1000亿元1年期MLF操作 利率不变

5月16日主要指数高开低走，盘初上证综指触及3100点，创业板指一度涨超1%，但随后都逐渐下跌。收盘上证综指跌0.34%，创业板指跌1.14%，沪深300跌0.80%。全天A股成交额7866亿元，北向资金净流出78.26亿元。行业板块方面农林牧渔、煤炭、房地产等领涨，医药、汽车、食品饮料领跌。

来源：Wind

早盘央行公布进行1000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.85%。等额续作MLF、利率不变可能对于市场情绪有所影响。不过近期降准之后，市场流动性已处于充裕的状态。此外后续国内CPI有走高的压力，海外美联储加息节奏也较快，且目前主要问题并非市场流动性，而是疫情等因素对内需的冲击，因此MLF不变也基本在预期之内。

早上统计局发布了4月经济数据，整体来说经济各驾马车都有点打滑。

4月规模以上工业增加值同比降2.9%，市场预期增1.1%，前值增5%;4月社会消费品零售总额同比下降11.1%，市场预期下降5.9%，前值下降3.5%。4月疫情较3月继续升级，工业增加值下滑幅度超预期，说明疫情对供应链的冲击已蔓延至更广的行业和地域。而消费对疫情相对更敏感，影响的包括消费场景、物流、居民收入与预期等，因此下滑幅度也更大。

此外，1-4月固定资产投资同比增长6.8%，市场预期增6.5%;1-4月房地产开发投资39154亿元，同比下降2.7%。虽然疫情一定程度上导致开工放缓，但投资端的表现相对更有韧性。近期中央多次会议明确，基建是今年稳增长政策最核心的抓手，基建投资的带动作用将进一步加强。地产数据依然惨淡，在下调房贷利率、放松楼市管控的背景下，行业还需要一段时间来稳住基本面，不过政策支持住房需求的信号还是比较明确的。

来源：华泰证券

好消息是上海疫情又有明显好转的迹象。5月16日上海宣布目前全市16个区已有15个区实现社会面清零，昨天新增阳性感染者数首次降至1000例以内，全市社会面已连续两天无新增阳性感染者报告;并且6月起，全面恢复全市正常生产生活秩序。

在经济下行压力下，统计局表示有关方面在抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，将进一步稳定宏观经济大盘。“稳增长”板块有望持续获得政策支持，疫情好转也有望加快复工复产的进度，基建、地产以及产业链相关品种值得继续关注。感兴趣的投资者可以通过基建ETF(159619)、房地产LOF(160218)、建材ETF(159745)、家电ETF(159996)把握相关投资机会。

前面我们提到，4月社会消费品零售总额同比下降11.1%。这其中，汽车类消费4月同比下降31.6%，降幅最大。由此见得，汽车行业受疫情影响较大。

来源：国家统计局

上海是汽车研发、生产、销售和出口一体化的重要生产基地之一，对国内乃至世界汽车产业链的影响都可谓至关重要。国内多数汽车零件供应商都位于江浙沪地区，前段时间江浙沪很多城市采取封控措施，这也令汽车及相关产业链受到重挫。

以车联会公布的数据为例，4月国内汽车产销分别完成120.5万辆和118.1万辆，环比分别下降46.2%和47.1%，同比分别下降46.1%和47.6%。

4月份下旬的时候，上海公布的第一批666家重点复工企业“白名单”中就有249家与汽车相关的企业。最新数据显示，上汽乘用车、上汽通用、上汽大众、特斯拉四家整车企业全面复工，基本实现连续稳定生产，每天下线整车约2000辆，带动上下游1100多家零部件配套企业恢复生产。

随着后续国内疫情得到有效控制，生产有望陆续恢复，全年汽车行业补库与订单延迟交付的逻辑或将延续，4-5月疫情减少的量下半年或会回补。板块情绪有望迎来修复。

另外一方面，最近国内不少城市也出台了各项促进汽车消费的举措。比如广东省对汽车以旧换新给予现金补贴，对新能源车消费给予补贴，增加广州、深圳等限购城市购车指标等。国内其他地区也有相应的刺激政策陆续出台。

基于上述逻辑，截至上周五，市场唯一的一只汽车ETF(516110)在10个交易日内已经反弹20%，并且连续多天获得资金流入。汽车ETF的标的指数是中证800汽车与零部件指数，包含60%左右的整车和35%左右的汽车零部件，还有小部分汽车服务等，能够更好地代表汽车产业链的整体表现。感兴趣的投资者可以关注汽车ETF。

5月16日养殖板块表现较好，养殖ETF(159865)逆市上涨2.68%。根据中国养猪网数据，截至上周五我国外三元生猪平均价格为15.46元/公斤，较一个月前的12.39元/公斤上涨3.07元/公斤，生猪已经连续一个月保持震荡上行。生猪产能高峰可能已经过去，目前猪价仍然处在行业的成本线以下，预计产能去化会持续进行。

上市公司层面，主要养殖企业4月份平均出栏体重为108.8公斤，环比下降4.6公斤。由于前期亏损导致的现金流偏紧，大部分养殖企业4月份加快了出栏节奏，出栏体重下滑明显。出栏规模方面，4月份主要养殖企业同比仍保持大幅增长，增幅达65%，但环比下降0.7%，剔除仔猪出栏环比下降7%，表明了去年二季度开始，大部分企业生产性生物资产的下滑对应的供给端下降也开始逐步体现。

参考以往几轮周期，随着养殖产能去化的深入，猪价反转确定性较高，且消费刚需属性使得确定性进一步增强。当前时间节点来看，生猪养殖企业头均市值已回落至历史较低水平。根据统计局数据，截至3月底的能繁母猪存栏数据较2021年6月的高点下滑了8.3%，相比于前几轮猪周期底部高点的去化程度，产能出清尚未完成，猪价反弹空间有限。因此我们认为，猪价仍有回落可能，去化仍将继续进行。基本面反转到来之前，二级市场表现仍有反复，也提供了布局的机会。

今年以来，猪周期反转预期下，养殖ETF(159865)持续受到资金关注，基金份额从年初的13亿份，大增至超40亿份，上周更是获得了超3.5亿元资金的净流入。看好新一轮猪周期行情的小伙伴，可以回看《梁杏：“二师兄”回来了?——新一轮猪周期有望开启》。

数据来源：Wind，截至5月13日

关键词： 创业板指 二级市场 利率不变 固定资产投资