各板块景气度出现分化 但整体仍保持高增长

2021年报和2022一季报披露完毕，芯片产业表现亮眼

芯片产业整体2021年芯片企业净利润同比增速为96.7%，营收同比增速36.4%，业绩表现优秀;此外，2022年Q1净利润同比增速为36.3%，营收同比增速28.4%。

各板块景气度出现分化，但整体仍保持高增长

各环节来看，产业链及上游各板块在2021年全年都有较好的业绩表现。在2021年Q4，IDM、制造和材料等环节都实现了净利润同比超100%的增长。进入2022年Q1，产业链部分环节出现增速放缓，但上游设备材料环节净利润增速仍保持高位。

各环节的业绩数据在一定程度上也印证了芯片产业景气度结构性分化的状态。上游设备材料受益于产能扩建和扩产，增速表现稳定;一些公司受益于模拟芯片等品类的需求扩展，增速仍保持较高水平。但其余部分产业链环节已有增速放缓倾向。

终端需求分化，但汽车等新需求强劲

产业链环节的结构性分化表现主要原因来自于终端需求分化。今年一季度，全球智能手机出货量同比下滑11%，pc等其他消费电子产品也面临需求下滑的较大压力。因此，业务与消费电子高度关联的企业一季报业绩表现不甚理想。但整体来看，尽管消费电子需求降温，但汽车电子、AIoT、高端工控等领域的芯片需求仍然强劲增长，数据中心、汽车等也有望助力芯片产业成为业绩增长的新动力。

同时半导体产业当前扩产动力仍意愿较强，增资扩产一方面反映了企业对半导体整体需求的持续看好，另外也会持续拉动半导体设备材料的景气度。以全球晶圆制造龙头台积电为例，2022年Q1业绩显示，当季资本支出高达93.8亿美元，并预计22年资本支出维持400-440亿美元。

估值低位，市场情绪回归理性，配置价值凸显

今年以来，板块回撤幅度已达到35%，芯片产业指数(H30007)PE-TTM从21年高点回落约66.1%，整体估值与2018年相近，位于近七年以来的底部区间，配置性价比不断上升。

进入5月，美联储加息落地，国内疫情逐步获得控制，市场情绪回暖之际，芯片板块连续出现单日涨幅超过3%的行情，市场关注度提升。

综上，当前芯片产业基本面表现稳定，情绪面处于底部修复，估值合理。芯片ETF基金(516920)跟踪芯片产业指数(H30007)，综合覆盖设备材料、晶圆代工、设计、封测等芯片全产业链环节。

关键词： 板块景气度 芯片产业 芯片基金 芯片情绪回归理性