A股市场持续大跌 震荡市下如何挑选基金产品

自2022年开年以来，A股市场持续大跌。根据同花顺iFinD数据显示，截至1月12日收盘，A股三大股指的年内表现均不乐观;具体来看，上证综指、深证成指、创业板指的年内涨幅分别为-1.16%、-2.94%、-5.6%。在此背景下，投资者也叫苦连天。针对2022年权益市场持续波动的情况，投资者如何才能从中挑选出适合自己的产品?

在众多投资理念与策略中，GARP(Growth at a Reasonable Price)投资风格的核心是寻找估值与成长相匹配的标的，具体可以概括为“一低三高”，“一低”为估值低，“三高”则强调在高景气度赛道里寻找高质量成长，并相对高集中度持股。在行业配置中表现较为均衡，同时在个股选择上，逆向投资体现在敢于进行左侧的定价，看重自下而上挖掘公司质量和基本面。同时拥有独特的“DCF+”估值模型，追求3-5年维度能够实现一定标准预期复合增长率的标的。而积极践行GARP成长策略的基金经理中，表现较为突出的是博时基金基金经理陈鹏扬。

据悉，陈鹏扬是一位注重估值与成长相匹配的长跑选手，拥有13.2年证券从业经验，6.1年公募基金管理经验，尤其看重个股选择，注重自下而上逆向投资，通过中长期持有来抵消股价的短期波动，敢于在市场左侧有定价能力，能够忍受短期波动和时间成本，跌的时候敢买，涨过了也敢卖，从而给广大投资者带来的丰厚的投资回报。

目前，陈鹏扬共有9只在管产品，其中博时裕隆、成长优选、价值臻选、成长领航为灵活配置型基金，成长精选、成长优势是偏股混合型基金，荣升稳健、恒悦、乐享则是偏债混基金。以陈鹏扬管理时间最长的基金——博时裕隆(2015年8月24日-至今)来说，从任职时的净值1.257元/份到目前基金的最新累积单位净值3.921元/份，实现了196.01%的回报率，年化回报18.91%，这份答卷相较于同期业绩基准37.59%实现了4倍以上的超额收益，获得济安金信等七大评级机构星级评价，表现优异。

博时裕隆于2014年6月3日由基金裕隆转型而来，陈鹏扬任职日期为2015年8月24日，图为2015.8.24-2021.11.26基金业绩

值得一提的是，陈鹏扬在管理基金方面，不仅进攻方面优秀，也有着相当稳固的防守策略。陈鹏扬的投资框架在2017年经历了一次修正，从关注公司市值弹性转为更关注公司质量(因为上市公司管理层能力和经营效率决定了它能否抓住产业向上的成长机会)。此后三年，陈鹏扬的收益率都大幅领先大盘，特别是2018年损失控制在个位数，这也为长期业绩优异奠定了基础。这体现了一位优秀的投资者对于市场的思考与成长，对于经历过牛熊切换、能够勇于时刻复盘反思、不断进行投资框架迭代的投资人，尤为值得被珍惜。

对于后市策略与展望，陈鹏扬有着自己独到的理解。长期以来他在各个产业方向中自上而下梳理了十几个景气度子赛道，采取行业轮动策略，并关注其成长性和估值合理性，同时在公司质地的选择中，致力于寻找在一个产业里能形成相对优势竞争格局的公司，用市值确定性成长，3-5年维度预期复合增长率能够达到一定标准作为核心指标。

此外，对于估值看法中，他表示并非简单的用PE(市盈率)去衡量估值，而是从DCF(即现金流贴现估值法，是通过预测未来的现金流量，来进行估值)模型角度去理解内在价值和估值水平，未来企业经营自由现金流的折现是企业价值的主要来源，上台阶式的增长、增速是评估企业估值的核心。

因此，陈鹏扬在本次新发行的博时成长臻选混合型证券投资基金(以下简称“博时成长臻选混合”)中，主要聚焦于科技、制造与消费赛道，值得一提的是，该基金可投资范围包括港股通(占股票投资仓位的0-50%)，重点关注港股上市的科技类资产和低估值资产等优势板块。

在市场震荡显著增大的情况下，博时成长臻选混合秉承一贯的GARP成长投资理念，聚焦在中长期成长类赛道的核心卡位公司之中，把握产业趋势、公司质地、估值三个重要要素。自下而上的精选个股，坚持偏左侧布局，在合理价格内持有，关注公司质量和基本面，同时会关注H股配置比例，自下而上优选风险收益比更高的标的。

备注：陈鹏扬当前在管9只基金(A、C份额合并计算)：

①博时裕隆于2014年6月3日由基金裕隆转型而来，陈鹏扬任职日期为2015年8月24日，2016-2020年完整会计年度、2021年中的历史业绩分别为：2.91%、2.00%、-8.21%、50.55%、53.55%、6.27%，同期业绩比较基准分别为：-7.71%、15.93%、-17.58%、27.99%、21.29%、0.95%;

②博时成长优选两年封闭成立于2020年3月10日，陈鹏扬任职日期为2020年3月10日，2020年完整会计年度、2021年中的历史业绩分别为：59.70%、6.96%，同期业绩比较基准为：15.81%、2.35%;

③博时荣升稳健添利成立于2020年4月29日，陈鹏扬任职日期为2020年4月29日，李汉楠任职日期与陈鹏扬相同，2020年完整会计年度、2021年中的历史业绩分别为：5.54%、3.35%，同期业绩比较基准为：3.64%、2.17%;

④博时价值臻选两年持有期成立于2020年7月29日，陈鹏扬任职日期为2021年1月20日，2020年完整会计年度、2021年中的历史业绩分别为：4.93、10.01%，同期业绩比较基准为：9.14%、1.75%;

⑤博时成长领航成立于2021年1月21日，陈鹏扬任职日期为2021年1月21日，截止2021三季报，2021年以来的业绩为：-4.55%，同期业绩基准为：-4.82%;

⑥博时恒悦成立于2021年3月16日，陈鹏扬任职日期为2021年3月16日，截止2021三季报，2021年以来的业绩为：8.81%，同期业绩基准为：1.35%;

⑦博时成长精选成立于2021年4月20日，陈鹏扬任职日期为2021年4月20日，截止2021三季报，2021年以来的业绩为：3.26%，同期业绩基准为：-1.70%;

⑧博时乐享成立于2021年5月28日，陈鹏扬任职日期为2021年5月28日，卓若伟任职日期与陈鹏扬相同，截止2021三季报，2021年以来的业绩为：3.23%，同期业绩基准为：-0.64%;

⑨博时成长优势成立于2021年8月3日，陈鹏扬任职日期为2021年8月3日，基金业绩未满半年，不予披露。

风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。

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