叶飞爆出公募基金两个”潜规则“ 称公募基金与盘方的合作模式

叶飞爆料一事影响还在持续发酵。5月18日，叶飞又在微博上通过文字及直播爆出了公募基金两个”潜规则“，称公募基金与盘方的合作模式，不仅有与券商资管相类似的模式，还有公募基金负责拉升股价，盘方每赚10%就提现给公募基金的模式。爆料立即引发热议。不过，叶飞暂未爆出基金公司的名称。据记者了解，近期在叶飞不断爆料过程中，有基金公司已在内部展开自查。

有基金公司已展开自查

叶飞爆料称，公募基金和盘方合作两个”潜规则“，一种是和券商资管一样的合作模式，一般会拿3%-5%;另外一种是，公募基金交出自己的股票池名单给盘方挑选，盘方选中后先买，接下来公募基金负责拉升股价，盘方每赚10%就提现给公募基金经理。

上海一私募基金总经理告诉记者：“叶飞报料的公募基金‘潜规则’，很符合我所知道的行业现状，并没有瞎说。不过这都是公募基金经理的个人行为。”该人士进一步分析，第一种”潜规则“，就是叶飞最早爆料中提到的，只负责锁仓代持，获得固定收益;另一个”潜规则“是要负责拉升股价，获得收益计提，盘方每赚10%就提现给基金经理。

不过也有私募人士表示，叶飞提到的第二个”潜规则“，公募基金要负责拉升股价，操作难度比较大，毕竟公募基金内部风控也很严，这种操作存在难度，不过提成也更高，不排除有部分基金经理愿意铤而走险。

由于叶飞最早爆料提及的下家，不仅提到券商资管，还提到公募基金，因此，有公募基金公司第一时间展开自查。

叶飞在直播中还表示：“上述这些‘潜规则’，不管在大的基金公司还是小的基金公司，都有存在，杜绝不了。” 不过，叶飞也表示，这个事情很难查实，因为公募基金的钱不用走账，除非这个公募基金经理一年300万元到800万元收入，但生活品质远超出收入所得，那么其很可能收入来源有问题。

业内：”潜规则“背后根源是业绩提成制度差异

有知名公募基金高层告诉记者，公募基金经历20多年的发展，前期确实经历过野蛮生长。如今，主流公募基金的监管和内部风控非常严格，大部分基金经理也很在意自己的职业生涯，这几年违规操作少了很多。

“但是不能说公募基金完全没有这些‘潜规则’。”该人士还表示，目前公募行业存在一个问题，就是有一批机构的高层是股东派来的非专业人士。而资管行业对专业化要求还是很高，非专业人士对这个行业的内在逻辑以及如何做好基金并没有研究透彻，甚至在选拔基金经理时出现偏差，包括启用年轻基金经理，这些都可能导致基金经理走偏。

前述上海私募基金总经理向记者表示，”潜规则“背后的根源是公募基金公司业绩提成制度。“相比私募基金经理收取盈利提成的机制，公募基金经理主要收入来源是管理费，不提取业绩报酬，一般为规模的2%，而且这笔费用是公司收取，基金经理并未能享受基金业绩上涨带来的直接回报。因此，对公募基金经理来说，业绩仅仅是排名时的荣誉，私募基金业绩则是基金经理的基础。”该人士指出，这就导致公募基金经理容易被”潜规则“，私底下收钱利用资金优势帮忙接盘、协助拉抬股价。

建议：完善举报人机制 严管股东名录

叶飞爆料牵出的内幕越来越多，不过都是指向借市值管理之名，行操纵股价之实，而且涉及上市公司、操盘方、中介、机构代持方等全产业链合作，损害中小投资者利益。

尽管其所指控的细节尚待调查，但部分上市公司市值管理走偏也是存在的。全国企业合规委员会专家丁继华在接受记者采访时表示：市值管理本身没有错，企业的价值有时估价过高，可以增发股票;过低，可以回购股票。这需要以合法合规的程序进行。不过，丁继华认为，市值管理如果能有效监管就要提倡，如不能有效监管就不应该提倡。监管部门应该定时对监管的正当性和有效性进行评估。

丁继华建议，证券监管部门不能再只是喊“零容忍”口号和呼吁上市公司加强合规经营了。“一方面，要完善举报人机制，出台包括奖励举报人与保护举报人的机制;另一方面，要建立‘污点证人’减免责任机制。”丁继华认为，像叶飞这样参与到证券操纵的，只要及时真实举报，就可以认定为“污点证人”，减免部分责任。

前述上海私募总经理也认为，一方面，要加大举报奖励力度，以及对违规违法当事人的惩罚力度。“目前市场还是存在以行政处罚为主，且违法成本偏低的问题。相对于金融市场动辄数百万、数千万的非法所得，这种惩罚力度难以形成威慑。”

另外，股东名录必须严格管理，适当再延长股东名录披露的时间段，根据目前制度，上市公司每10天可以看到前200名股东名录、持股数量和比例。“基金经理有没有按照约定买入、能否取得酬劳，只能通过股东名录查询验证，股东名录成了联合操纵市场的‘帮凶’。”该人士进一步分析道。

叶飞点名股票仍大跌

二级市场方面，截至18日收盘，多只被叶飞点名的上市公司股票中，城地香江、中源家居已实现翻红，但其他大部分股票仍大跌，东方时尚继续跌停。此外，截至收盘，市值在100亿元以下的2988个股中，仅有1104只下跌，形势较前一日大幅扭转。两市板块多数走强，周期股集体上扬，而或受叶飞爆出公募基金”潜规则“影响，抱团股在周一大涨后涨幅收窄。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长、教授李志林认为，虽然叶飞爆料最终调查处理结果有待证监会公布，但有一个事实值得投资者关注：所谓的市值管理，绝大多数发生在民营企业为大股东的小市值绩差股中，集中资金进行恶炒股价。所以，在情况没有完全明朗之前，投资者不妨重点参与国资控股的、绩优、高成长、基本面不断改善、有大量机构基金参与的中小市值上市公司，寻找避风港。

对于抱团股未能延续前一日涨势，有市场人士指出，叶飞爆出公募基金行业的”潜规则“，将致公募基金各项合规政策从严，对抱团股或有一定的影响。东北证券指出，客观而言，近期抱团股的强势略超预期。“不过，抱团股的估值高位以及AH股溢价率的高位，使得抱团股并不具有复制去年4季度冲顶的动能，抱团股目前只是顺势而为的机会而非高胜率的机会。”从近期抱团股和非抱团股的轮动关系，再等数日两者之间又该轮动了，因此，配置上均衡些;指数则仍以震荡为主，保持仓位灵活性。

在中源家居、城地香江、东方时尚之后，18日陆续有相关涉事公司回应叶飞爆料事件。据初略统计，12家被点名公司中，已有8家发布公告或口头回应记者。

法兰泰克18日早盘继续跌停，不过18日午间业绩说明会上，法兰泰克董事长金红萍回应称，经公司内部自查及问询相关人员，自上市以来，公司、控股股东、实控人、董监高均未直接或通过第三方以口头或书面形式委托任何盘方购买公司股票，开展违规市值管理。在该消息提振下，第二个跌停板打开，截至收盘，跌幅为7.81%。

金创集团证券部相关人士也向广州日报全媒体记者表示，经内部自查及问询相关人，未有委托任何盘方购买公司股票，开展违规市值管理。也未有与叶飞有过联系。

维信诺、昊志机电、隆基机械均发布《延期回复关注函》公告，理由是为保证信息披露的真实、准确与完整。此前，这三家公司均收到交易所关注函，被要求说明是否存在与第三方合谋和单独操纵公司股价、坐庄等情形。

而*ST众应证券部人士则未正面回复本报记者，指记者提问需要发邮件，但截至记者发稿，并未收到相关回复邮件。利通电子、祥鑫科技证券部联系方式未有接听，ST华钰公布的证券部联系方式则是空号。

(记者 林晓丽)

关键词： 公募基金 叶飞 合作模式 券商资管 股票