从基金重仓视角聊聊医药股的机会

这次聊聊最受认可的防御板块——医药。

近期市场持续调整。看来，调整的时间比预期的还要长，“防御”将是近期的主基调了。

“防御”是近期主基调

市场终于意识到，在各种“内忧外患”之下，调整的时间会比想象的还要长了。避险去哪儿?还是首选医药。

虽然当前医药板块整体估值并不便宜，但是， 近期市场波动下，医药板块，特别是龙头企业，防御性特征明显，在市场调整中更具配置价值。目前医药板块TTM 市盈率为 37倍，2018年预测市盈率为30倍，仍处于较为适宜的水平。

正如一位投资大佬分析：一是现有的药的销售及合理预期的增长能够撑住当前估值;二是研发管线里的新东西多，无论是新药还是仿药，期权价值大。这样一来，相当于期权白送。然后，就是等期权价值被市场发现，或者被利润印证了。

时间已经进入5月，年报和1季报基本披露完成，黑天鹅也出尽了，该排的雷也差不多了，市场将从1季报高增长的行业里继续挑选标的。

机构提升医药股仓位

其实，从机构仓位也可以看出医药股将重回舞台中央。本周公募基金一季报已经披露完毕，公募医药股重点持仓占比为5.37%，较2017年第四季度提升1.04pct，延续了2017年第四季度仓位提升的态势。根据重点持仓推算，公募全部医药股持仓占比约为11.84%，较2017年第四季度提升1.82ct。截至2018年4月20日，医药股市值占全部A股市值的比重为6.73%，较2017年第四季度提升0.54pct。

分享一组数据：

2018年第一季度持有公募基金数前10支股票中，有6支股票在2017年第四季度同样是排名前10，新进入前10的股票为乐普医疗(39.18 -0.81%,诊股)、济川药业(51.85 -1.01%,诊股)、片仔癀(107.99 -0.71%,诊股)和泰格医药(52.98 -2.66%,诊股)。

2018年第一季度，公募基金持有市值前10的股票中，有8支在2017年第四季度同样排名前10，新进入前10的股票为美年健康(28.98 -0.58%,诊股)和济川药业。

2018年第一季度，公募基金加仓前10的股票中，有5支股票是连续两个季度加仓，分别是浙江医药(16.26 -0.06%,诊股)、美年健康、科伦药业(33.94 -3.03%,诊股)、济川药业和亿帆医药(20.14 -1.95%,诊股)。

机构的选股策略是这样的：

1、针对1季报，关注业绩超预期和业绩落地支撑盈利向上的个股。

2、估值便宜，业绩增长确定以及边际改善明显个股。

3、把握行业趋势，看好具备长期投资价值，业绩较快增长确定，估值和盈利匹配个股，尤其是受非基本面因素影响回调较多的优质白马。

业绩向好，叠加政策催化利好的不断释放，以及震荡行情中医药本身防御属性，机构在一季度加仓医药板块，也就可以理解了。

医药股业绩不俗

近期，医药板块已连续三周进行调整，原因是：前期涨幅较大、贸易摩擦、抗癌药零关税。

不过现在有了新逻辑：分析中美两国的医药供需和进出口市场，中美贸易战对医药板块影响不大。药品零关税，使得国产药与进口药同台竞争，将倒逼中国企业提高自身创新能力和研发实力。

从业绩来看，也没那么悲观。截至4月22日，共有47家医药上市公司发布了一季报。其中，有11家公司净利润同比增长超过100%，有5家公司净利润增长为50%-100%，有6家公司净利润增长为30%-50%，有19家公司净利润增长为0-30%，亏损的公司有6家。

不过说实话，虽然都知道医药医疗涨得好，但是事前要判断哪些预期高哪些有肉还是要多琢磨的，医药医疗里面不在聚焦点的表现也一般，你要是扛着复星医药(42.81 -2.64%,诊股)，也谈不上有效，你要是盯着只是市盈率低，估计买了阿胶，尔康，吉林敖东(20.68 +0.68%,诊股)的也就感觉一般般，今天涨出来的，以前的龙头一直溢价你不敢碰，诸如乐普医疗，爱尔，长春高新(205.00 -2.98%,诊股)，换句话说，能走出来，没有长期跟踪的底子，你上不了车。

医药指数基金的优势

正如前面所说的，大家都知道医药股可以长牛，但里面细分得厉害，不可能都像可乐、牛奶一样没啥差别，不长期跟踪根本心里没谱。所以我们还是需要借助专业机构的力量。这时候，医药指数基金的优势就体现出来了。

天弘中证医药100指数基金（001550）

以为例，持有的都是医药类股票，能够很好地规避个别股票出现的风险，同时跟上板块的涨势。

另外，天弘中证医药100指数基金也是目前跟踪医药行业指数的指数基金中，唯一同时拥有A/C两类份额的，交易成本的测算表明，交易相对频繁的投资者应该选择C类份额。指数基金的管理费，是远远低于主动管理型基金的。指数基金的换手率也很低，换手率高就要承担很高的交易费用。

最重要的是，通过天弘中证医药100指数基金可以帮助投资者覆盖医药行业各个标的，这是一个相对于主动基金来说比较大的优势。

关键词： 视角 基金 机会