中美贸易战是否会成为压垮特斯拉的最后一颗稻草？

本周三下午，中国对原产于美国的大豆、汽车等14类106项商品加征25%关税，涉及约500亿美元的进口商品：这正是对美国301调查关税清单的反制。

中国的反制清单将1.5升到4.0升的美国汽车全部包括在内，甚至连政府鼎立支持的纯电动车也未能幸免于难 —— 特斯拉汽车(TSLA)首当其冲。

再增加25%关税势必影响在华销售

如果中美真的撕破脸、将这些关税清单付诸实现，特斯拉卖至中国的电动车将面临25%的关税增加，这必然会影响到其在华销售。

中国不但是特斯拉在全球的第二大市场，也是增速最快的市场。据2017年财报，特斯拉去年营业收入接近120亿美元，增长超过67% —— 其中，中国市场营收超过20亿美元，较2016年同比增长超过90%，成为特斯拉全球增长最快的市场。

不仅如此，特斯拉在中国已经建成了超过1000座超级充电站、2000个目的地充电站，其全球最大的3个超级充电站均位于中国。

一旦加征25%关税，这会不会成为压在近期负面缠身的特斯拉身上的，最后一根稻草?

在华设厂遇挫

需要注意得是，特斯拉销往中国的电动车全部在美国生产，而通用、福特等在中国均有合资工厂，所以若加关税对特斯拉造成的伤害是最大的。

中国是特斯拉仅次于美国的第二大单一市场、也是增速最快的市场，若加25%关税必然会让特斯拉的竞争对手获得进一步的价格优势。

于此同时，特斯拉在中国设工厂的谈判却一直都没有进展。马斯克在与中国接触之后，连发推文指责中国设置贸易壁垒，称美国车企到华必须合资、而且中国必须占股超过50% —— 谈判没有进展，大概率源于马斯克想要独资的意愿强烈。

在华设厂没有进展，不但影响到特斯拉的成本，而且很可能使其在中国贸易战中成为美国车企中最大的牺牲品。

现金流将在5个月内耗尽

但置于特斯拉眼前，更重要的问题是现金流的匮乏。

截至2017年12月底，特斯拉汽车债务总计72亿美元，较去年年底增加了42%;现金及现金等价物总计33亿美元。穆迪公司表示，特斯拉需要迅速筹集更多资金，以满足其日常经营所需现金流及其扩张计划。而据彭博统计，特斯拉在过去12个月里，平均每分钟“烧掉”8000美元。按照这一速度，特斯拉将于今年8月份耗尽目前的现金储备。

对于现金流难以为继的猜测，特斯拉官方回应称：“我们仍坚持之前设定的产量目标，在三个月内实现每周生产5000辆 Model 3。这意味着到了第三季度，我们的产量提高了，保持着较高的毛利率，以及强劲的运营现金流。为此，除了当前标准的信贷额度，特斯拉今年无需再融资。”

但知名投行 Cowen 的分析师杰弗里-奥斯伯尔尼(Jeffrey Osborne)则认为，特斯拉目前在汽车生产方面的计划以及在中国工厂方面的计划都意味着，要想实现每周生产2020辆Model 3汽车，该公司在未来18个月内就仍需要更多的资金来支持相关的资本开支 —— 他预计今年第四季度，特斯拉需要30亿美元的股权众筹，明年第四季度还需要20亿美元的股权众筹，这样才能让该公司维持10亿美元以上的现金。

事故和召回为其安全性蒙尘

现金流难以为继只是诸多负面之一。3月23日在美国加州发生的一起Model X交通事故，又将特斯拉自动驾驶推上了风口浪尖。虽然特斯拉之后在报告中说明了这次事故的部分细节、并撇清了责任，但其冷酷的处理方式还是受到了多方批评;针对特斯拉无人驾驶技术的讨论，也甚嚣尘上。

Model X事故还未过去，特斯拉在3月30号又表示自愿在全球范围内召回12.3万辆Model S车型，理由是发现特定螺栓在寒冷气候下腐蚀可能导致动力方向盘失灵，召回范围是2016年4月前生产的Model S车型。

事实上，类似的事故在中国也曾发生，2017年4月，一辆特斯拉Model X在广州发生碰撞事故后起火爆炸，车辆损毁严重。而早在2013年至2014年，特斯拉就接连在美国发生多起意外起火，当时上万辆特斯拉Model S车型曾受到美国当局的调查。

受到以上诸多负面事件影响，特斯拉3月份股价整体下跌了22.42%，这是特斯拉自2010年以来股价表现最差的一个月。

虽然饱受质疑的产能问题，在特斯拉一季报披露之后看起来得到缓解，但新增的中美贸易战相互制裁清单，将成为加诸其身的新阴影。

现金流难以为继、自动驾驶技术备受质疑、产能和扩张计划不如预期……如果输华汽车再加征25%关税，会不会成为压在特斯拉身上最后一根稻草?

关键词： 特斯拉 贸易战 中美